根据最新彭博数据，周一上午霍尔木兹海峡的航运过境仍处于大面积中断状态，尽管据报道伊朗与阿曼在重新开放这一关键海上咽喉的协议方面正取得进展。

霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的石油消费，是全球最重要的能源运输瓶颈。该狭窄水道将包括沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、伊拉克和伊朗在内的波斯湾产油国与全球市场连接起来，任何对其航运流的持续中断都会对全球能源价格和货运网络产生超比例的影响。

布伦特原油期货在每桶85美元附近交易，市场正消化恢复该海峡航运交通的协议可能即将达成的可能性。然而，全球供应链压力仍接近新冠疫情以来的最高水平，即使航运交通恢复，任何航运流的正常化都可能需要数月时间。历史上的航运危机——从新冠期间的港口拥堵到胡塞武装袭击导致的红海绕航——表明，咽喉中断对运费率、航线优化和库存策略的影响会在初始冲击消退后持续很长时间。

瑞银高级国际经济学家皮埃尔·拉福卡德强调了该行专有的全球供应链压力指数，该指数显示，尽管7月压力较疫情以来的最高水平有所缓解，但霍尔木兹海峡中断对全球航运网络的压力仍在持续。

该行23项成分全球供应链压力指数的中位读数较6月下降了0.4个标准差，但仍比伊朗冲突前的水平高出0.9个标准差。平均读数较6月下降了0.3个标准差，同时仍比2月——即美伊战争前的基线——高出1.35个标准差。

拉福卡德提供了更多背景：

相对于6月峰值，供应链获得边际缓解

随着7月数据现已完整，我们的全球供应链压力指数显示压力较6月读数略有缓解，而6月读数标志着疫情以来的最高压力水平。23项成分系列的中位数（蓝线）目前为1.26个标准差，比伊朗冲突前高出0.9个标准差单位，但比6月读数低0.4个单位。按平均值计算（红线），该指标较2月上升了1.35个标准差单位，但较6月下降了0.3个标准差单位，6月似乎是最高的水位线。市场对某种形式的即将达成的解决方案持乐观态度，这从7月23日峰值以来布伦特原油约每桶20美元的跌幅中可见一斑，但供应链压力可能会在任何已达成的协议之后持续很长时间。

各成分之间的分化正在加剧

该指标是标准化序列的横截面平均值——是对数据第一主成分的一阶近似。最直接反映霍尔木兹瓶颈供应冲击性质的指标是我们对海运石油和天然气流量的衡量（符号翻转以表示压力上升）。所有其他成分都更间接地反映了这一冲击。亚洲地区的石油和天然气运输量已恢复了海峡关闭以来跌幅的大约一半。

与此同时，全球其他货物运输量大致保持不变。亚洲（除中国外）的交货时间有所改善，但美国的交货时间有所恶化。最大的缓解来自7月航空货运成本的下降，而航运成本则在所有主要报告机构（波罗的海、Harper Petersen、Drewry和Freightos）中再次攀升。

霍尔木兹海峡中断持续的时间越长，全球供应链的连锁反应就越大——从更高的能源和货运成本到库存耗尽、更长的交货时间以及新一轮通胀压力——这些都仍然是持续令人担忧的问题。

来源：OilPrice.com，经ZeroHedge转载