据高盛称，随着人工智能涨势在7月失去动能，对冲基金遭受了显著亏损。该行表示，AI相关股票的回落迫使基金经理平掉部分最重仓位，形成了过去10年中最强的去杠杆/降总敞口时期之一。

该行在一份研究报告中指出：“我们对冲基金VIP名单中最受欢迎的多头仓位，其相对于标普500指数的1个月表现创下20多年来最差纪录，而7月则标志着过去十年中最剧烈的对冲基金去总杠杆事件之一。”（CNBC on X）。高盛补充称，对冲基金目前正迅速撤离AI股票。

对冲基金7月利润减少超过3%

高盛表示，随着AI交易走势转向，对冲基金的表现、杠杆以及关键多头仓位都发生了显著变化，来自华尔街各方的数据也支持这一降温阶段。

同样在8月初，摩根大通认为，科技股抛售使对冲基金7月收益减少了3%（Reuters）。据该行分析师称，基金经理被困在过度拥挤的科技仓位中，形成了一个瓶颈，导致投机者无法在利润消失前完成套现。

不过，这轮夏季低迷也可能只是可预测的季节性模式的一部分。摩根大通指出，自2018年以来，对冲基金往往会在7月抛售亏损的股票仓位。基于这一周期，该行暗示交易者到9月很可能会重新买入科技股，并指出经理们经常在盛夏退出交易，随后在接下来的几个月里再度买回市场。

今年，当AI交易开始失去动能时，分析师仍对AI交易和对冲基金表现保持乐观。7月底，Global Banking & Markets的Prime Insights and Analytics联席负责人Vincent Lin甚至指出，对冲基金仍然深度押注AI技术。

当时，他解释说，这轮历史性的科技股抛售，在高波动环境下看起来更像是健康的市场修正，而不是对AI信心下降。然而，随着交易员目前转向回避AI，投资者是否仍看好科技股仍不清楚。

今年早些时候，伊朗战争引发对冲基金在3月表现艰难。不过，受三星、AMD和SK Hynix领涨的大规模芯片股反弹推动，这些基金很快恢复。

AI热潮显著推高了Q2的强劲表现

总体而言，AI股票的狂热是推动第二季度对冲基金表现的主要动力，将投资者拥挤程度推至历史高位。高盛称，科技股在华尔街增长最快的热门标的中占据了20个席位中的14个。

根据数据提供商HFR的数据，强劲的投资表现帮助行业总资产增加了4090亿美元，使该季度总规模达到5.6万亿美元。数据显示，宏观策略——即对冲基金围绕增长、通胀等指标进行投资押注的策略——成为今年最受追捧的对冲基金风格。

当时谈到这一出色表现时，Trium Capital联席首席执行官Shenan Dhanani表示，这可能是基金的“黄金时代”。

不过，对冲基金表现此后已从高位回落，尽管仍高于其通常平均水平。

对冲基金组合集中配置于AI相关公司，也让7月的反转更加痛苦。与半导体、云计算和AI基础设施相关的股票在涨势中吸引了大量机构需求，使许多基金经理暴露在同一批交易中。当动能减弱时，拥挤持仓放大了损失，因为投资者同时急于降低敞口。这表明，7月抛售未必是对人工智能这一投资主题的否定，而更像是在提醒市场，估值和仓位已经变得过于拥挤。

“尽管波动存在，美国股票多空对冲基金截至8月中旬的回报为10%。”高盛表示。

如果对冲基金在9月重返科技股，那么最近这轮回调可能不过是一次夏季再配置。然而，如果AI相关股票持续走弱，可能会迫使基金经理重新评估今年早些时候推动其强劲收益的仓位。

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