高盛主经纪商数据显示,对冲基金在短短五个交易日内回吐了自2025年初以来对人工智能股票的全部净买入——在数天之内抹去了该行业约两年累积的买入仓位。

该行主经纪商部门记录到,10月8日至10月14日期间全球AI股票遭净抛售,在更长的两周区间内,基金合计抛售了约200亿美元科技股。主经纪商部门为对冲基金提供融资和交易服务,其资金流向记录是衡量机构仓位布局的直接指标。大部分离场来自多头头寸的削减,而非针对该行业的新增空头押注:抛售规模约为新增空头头寸增速的3.5倍。高盛提醒,去杠杆进程可能尚未结束。

抛售速度在高盛数据中位列史上第二

这轮为期五天的净抛售在高盛历史数据中规模居第二,仅次于7月的暴跌。全球股市也普遍出现大规模净抛售,单日一度达到-2.1个标准差。多头头寸引领离场,而空头流向则维持在约-13%的低位附近。

10月22日,高盛追踪的对冲基金宠儿组合下跌4.2%,创2011年以来最差单日表现。在全部股票范围内,基金削减了约7.8%的总敞口——Steno Research称,这是摩根士丹利数据自2016年以来的最大降幅。

专注加密货币的媒体账号Coin Bureau在X上强调了这些数据:

HUGE: Goldman data shows hedge funds wiped out ALL their AI buying since 2025 in just 5 days. The bank's prime brokerage desk saw them net sell global AI stocks for five straight sessions, reversing all their AI buying since the start of 2025. They also sold about $20 BILLION… pic.twitter.com/6KmES4ofZk

— Coin Bureau (@coinbureau), 2026年11月1日

尽管出现回撤,但对冲基金在更长周期上仍保持重仓。AI股票净配置比例从6月初的31.7%降至26.1%。

高盛亚洲的Rachel Hu表示,来自台湾的交易反馈显示,这一轮抛售浪潮不像7月那样属于“投降式抛售”。她并暗示,后续可能仍有更多抛售压力。

亚洲市场和芯片制造商首当其冲

韩国基准综合股价指数(KOSPI)进入熊市区间——通常定义为较近期高点下跌20%或以上——首尔触发了市场熔断机制。台湾创下有纪录以来最大的单日外资流出,约93亿美元,多家亚洲央行干预了外汇市场。

为AI基础设施提供大量内存和存储硬件的存储芯片制造商三星、SK海力士、美光和闪迪,在不到两周内市值合计蒸发超过7000亿美元。10月芯片股下跌15.6%,而标普500指数跌幅不到1%,费城半导体指数则录得连续第七个交易日下跌。

美国11个行业板块中有8个出现净抛售,以信息技术和工业板块为首。同期对冲基金买入了医疗保健和必需消费品板块——这些行业的营收通常对经济波动敏感度较低——高盛将此举描述为“向防御性仓位的边际转变”。

杠杆水平令去杠杆风险持续存在

高盛主经纪商账簿的总杠杆率仅下降0.4个百分点至310.3%,仍接近五年高位,而净杠杆率下降1.5个百分点至73.3%。高盛指出,在总杠杆率如此之高的情况下,潜在可抛售规模超过净敞口所显示的水平——这也是该行预计未来将进一步去杠杆的原因之一。总杠杆数字回落的速度,是衡量系统中还残留多少抛售能力的一个指标。

高盛Delta-One业务的Rich Privorotsky在一份隔夜报告中描述了这一困境。“事后来看,痛苦的操作是做多AI、做空债券,”他写道,并补充称,对算力的需求“可以呈指数级增长,但可用于为其融资的资本却不能”。

分析师对后市看法依然分歧。摩根大通倾向于将此次回调视为买入机会,而高盛则更为谨慎,理由是亚洲创纪录的外资流出和整个系统的高杠杆。与此同时,2023年和2024年建立的仓位仍保留在对冲基金的账簿上。

原文由 Blockonomi 报道。