Grayscale旗下Zcash交易所交易基金（ZCSH）于9月17日录得4,660万美元净流入，为该基金自8月25日在NYSE Arca开始交易以来的第二大单日流入。

本周该基金已吸纳约6,050万美元，延续了自公开市场亮相以来不到一个月的快速积累阶段。对于现货基金而言，净流入意味着新份额的申购超过赎回——这是投资者资金进入底层资产的机制。截至9月8日，Grayscale报告资产已超过5亿美元，上市后累计流入逾7,000万美元，此外还有DCG International Investments单独投资的1亿美元。

ZEC随这一需求同步上涨。9月19日，这一以隐私为核心的资产交易价格接近1,550美元，此前曾触及超过1,580美元的24小时高点，过去一个月上涨约178%。

ZCSH上市数周后需求加速增长

在Grayscale将其运营多年的Zcash Trust转换为交易所交易产品后，这只Zcash ETF于8月25日在NYSE Arca上市。根据其SEC招募说明书，该基金持有ZEC并力求在扣除费用后追踪这些持仓的价值，使股东无需直接持有代币即可获得ZEC价值敞口。

Grayscale还在筹备1拆3的股份拆分。在9月28日收盘时持有ZCSH的投资者，每持有一股将额外获得两股，拆分调整后的交易定于9月30日开始。与任何股份拆分一样，此调整改变的是流通股数量而非基金持有的底层ZEC，每位持有人的比例份额和总价值保持不变。

该基金的增长与其他ZEC需求来源同步出现。Kamino近期推出了以ZEC为抵押的借贷功能，使持有人可以将该资产作为抵押品在Solana上借入USDC，并将该资产的链上用途拓展至借贷市场。

ZEC较6月低点上涨超500%

Zcash在6月的抛售中一度交易于258美元附近，随后数天内反弹至470美元，随着交易者围绕Ironwood网络升级重新布局，从低点实现了84%的回升。

8月涨势再度加速，随着Grayscale推进其ETF注册以及机构对Zcash挖矿的兴趣增长，ZEC突破了788美元。目前价格约1,550美元，较6月低点上涨约500%。其流通市值已攀升至260亿美元以上，当前流通量约为1,687万枚ZEC。

上涨的速度也提高了维持动能的成本。ZEC在约三个月内从500美元以下涨至超过1,500美元，若ETF资金流放缓或杠杆头寸解除，近期入场的买家将面临更大的百分比波动。

通向2,000美元之路

从1,550美元涨至2,000美元需要再上涨约29%，明显小于ZEC自6月以来已经录得的涨幅。

眼前的阻力位在1,580至1,600美元之间。若在持续现货成交量的支撑下果断突破该区间，ZEC将重新进入本轮周期的价格发现阶段，2,000美元之前下一个明显的心理关口位于1,750美元和1,800美元。

按当前流通量计算，2,000美元的ZEC价格将意味着约337亿美元的市值。若授权参与方需要额外ZEC来创建新的基金份额，ZCSH份额的持续创设将成为现货需求的又一来源。

下行方面，支撑位目前位于1,400美元附近。守住该将使9月的突破保持完好，而跌破1,400美元则可能在本轮已较6月上涨超500%的行情之后，打开通往1,250至1,300美元区域的空间。

若ZEC持续突破1,600美元、ETF资金流持续流入且现货成交量强劲，距离当前市场约29%的涨幅即可触及2,000美元。若基金资金流逆转或跌破1,400美元，则将在下一次尝试之前削弱这一格局。