Grayscale 的 Zcash ETF 上周录得 4110 万美元资金流入，为 9 月中旬以来最大单周流入，终结了此前连续三周从该基金流出共计 1.434 亿美元的局面。此次逆转尤为引人注目，因为在 BTC 和 ETH 价格下跌的背景下，ZEC 价格七天内仍上涨了 6.98%。

这一转变出现在市场繁忙阶段之前：Zcash 的 NU7 主网升级在 10 月 20 日确定激活高度后定于 11 月 5 日激活，而美联储将于 10 月 27–28 日召开会议。

周五录得 2050 万美元流入，为全周最强单日。基金需求的回归与整体加密货币市场的走弱形成反差。这一变化标志着周度资金流向的明显转变，但单个报告期无法表明这一复苏是否会持续。

"$ZEC turns green amid the broader market downtrend, with Grayscale's Zcash ETF drawing $41.1 million last week, its biggest week of inflows since mid-September. pic.twitter.com/7nVAhkBV5w"

— CoinGecko (@coingecko), October 25, 2026

三周流出在五个交易日内被逆转

本周开局疲软，周一流出 1040 万美元。随后 Zcash ETF 在接下来四个交易日均录得正向流入，合计 5150 万美元，扣除周一的流出后，全周净流入 4110 万美元。仅周五 2050 万美元的流入就占了周度总量的一半。按净额计算，最新一周收回了此前三周流出总额 1.434 亿美元中约 29%，仍有 1.023 亿美元未收回。

Zcash 的资金流向与最大的加密基金出现分化。比特币 ETF 在两个交易日中损失超过 5 亿美元，但在此前买入的支撑下，全周仍录得 3.012 亿美元净流入。以太坊 ETF 本周录得 2.207 亿美元流出。因此，Zcash ETF 的流入反映的是独立的周度活动，而非资金向加密基金的广泛轮动。

资金流数据能说明与不能说明的问题

Zcash ETF 的流入数据记录的是每日基金活动——投资者资金进出该基金的净变动——而非投资者意图。它无法显示买家是在寻求短期敞口、投资组合多元化，还是基于 Zcash 隐私功能的仓位。Zcash 支持私密交易，这一能力使其有别于 BTC 和 ETH，但仅仅一周的流入并不能证明是隐私需求推动了这波行情。

近期历史提供了一个警示性对比。此前一周曾录得 9820 万美元流入，随后却出现三周流出，期间 ZEC 从接近 1690 美元的峰值回落。那次单周流入约为上周总量的 2.4 倍，提醒人们基金需求双向波动的速度之快。

ZEC 反弹面临技术考验

ZEC 价格在上周从接近 1690 美元的峰值滑落至 1118 美元的低点（跌幅约三分之一）后出现反弹，目前 1200 美元区域构成直接考验。一些看涨的图表分析要求在 10 月 日前后短期与长期均线交叉之前，价格需收于 1223 美元上方。此类交叉将是一个图表信号，而非持续上涨的确认。

ZEC 6.98% 的周涨幅与 BTC 和 ETH 的下跌形成对比，但一周的表现不足以确立持久趋势。1118 美元的低点是 ZEC 最近的复苏起点。

"$ZEC next thing im watching is the 1D green cross, current eta is in ~5 days and if price can close above the 1223 level if ZEC god candles above 1414 it will force the cross but atm its a bulls wet dream. imo the battle for the 1200ish levels will be fought over the next week pic.twitter.com/FdWIcayMPm"

— that1618guy (@that1618guy), October 23, 2026

其他技术面的解读则不那么乐观。Whale Factor 认为 ZEC 的价格走势处于一条下行通道内，并将 597 美元认定为重要历史点位。该参考点位远低于近期价格区间，与 1200 美元和 1223 美元的考验分属不同的技术时间框架。看涨情景取决于收于 1223 美元上方，而基于下行通道的判断则保留了下行风险。这两个点位都无法确认 Zcash ETF 的买家接下来会怎么做。

NU7 升级临近激活

Zcash 的 NU7 升级增加了另一个已排定日程的催化因素。10 月 20 日是设定主网激活高度的预定日期，据 Zcash 社区论坛公布的 时间表，主网激活定于 11 月 5 日。

该提案将区块间隔——即新区块之间的时间间隔——从 75 秒缩短至 25 秒，缩减了三分之二，并引入旨在长期支持网络安全的网络可持续性机制（Network Sustainability Mechanism）。它可能影响全节点、索引器和区块浏览器使用的基础设施。提案还描述了确认延迟的降低，但周度资金流数据并未将 ZEC 的买入与此次升级联系起来。值得注意的是，该提案并未增加新的交易格式：版本 4 的交易在激活后将失效，而版本 5 和 6 的交易仍然有效。

美联储会议为本周收官

美联储定于 10 月 27–28 日召开的会议为未来几天再添一个市场事件。一些图表分析预计将在 10 月 28 日前后出现的均线交叉也落在同一时间窗口内。下一批 ETF 资金流报告将显示 ZEC 的流入是否在随后一周得以延续。

来源：Blockonomi