华尔街已有石油、玉米、牲畜和橙汁期货。如果美国监管机构放行，下一个标的可能是按小时租用一颗Nvidia芯片的成本。

大宗商品经纪商正在为基于AI算力租赁价格的衍生品铺路。这些产品将把GPU使用时间转化为交易者可对冲、可投机、并可为未来数年定价的工具，前提是能通过监管审查。

谁在筹备交易算力，他们将交易什么

参与筹备的经纪商包括ADM Investor Services、BGC集团和Nanhua USA LLC。他们的计划是一旦产品通过监管审查，便开始撮合算力期货交易。

这些合约本身采用现金结算。也就是说，合约到期时没有人会真正接收一批显卡。相反，资金根据价格指数的落点易手。这种结构让市场参与者无需拥有或接收GPU，即可获得算力租金价格变动的敞口。

其标的价格是Nvidia GPU的每小时租金成本，主要是H100和B200型号。

CME集团正与Silicon Data合作，推出跟踪GPU租金价格的现金结算期货。每份合约代表一个月内730个GPU小时，这个数字并非随意设定。它相当于一颗GPU在典型的一个月内全天候运行，使合约大致等同于全时租用一颗芯片。

CME并非孤军奋战。ICE正在推进挂钩Ornn和NATIVX指数的合约，Nodal Exchange则与Compute Desk建立了合作。

监管时间表

CFTC于2026年8月19日发出正式公开征求意见请求，征求意见期定于2026年10月20日截止。与CME集团产品上市相关的审查已延期至2026年11月9日，这意味着最早的决策点将在公众反馈结束数周后到来。

与此同时，包括Jump Trading和DRW在内的自营交易公司正在筹措资金并组建专门团队，为受监管的算力期货做准备。

为什么有人想对冲GPU

AI和云服务商面临算力方面的不确定性。GPU使用时间是训练和运行AI模型的主要投入，其价格会随着供应收紧或新硬件大量涌入市场而波动。

标准化的期货合约将使这些企业能够稳定这一成本。例如，一家计划明年春天进行大规模训练的初创公司，现在就可以锁定租金价格，而不必指望未来的价格配合。

另一方面，持有大量GPU机群的云服务商则可以对冲租金价格下跌的风险。当数据中心里的硬件随着每一代新芯片发布而不断贬值时，这一点尤为重要。

波士顿咨询公司预计，AI算力市场规模可能从2025年的3600亿美元增长到2030年的约2.3万亿美元。

这对交易者和AI行业意味着什么

CME、ICE和Nodal Exchange各自支持不同的指数。哪一个基准最早吸引到最多的流动性，就可能成为GPU使用时间的参考价格。这赋予了指数提供商——Silicon Data、Ornn、NATIVX和Compute Desk——非同寻常的影响力。一个支撑数十亿美元合约的租金价格指数，将成为金融基础设施的一部分。

对于ADM Investor Services、BGC集团和Nanhua USA等经纪商而言，这是一场抢先卡位的博弈。如果CFTC批准这些产品，已具备清算关系和客户名单的公司可以从第一天起就开始下单交易。

但也存在需要警惕的真实风险。基于指数的合约的可靠性取决于其数据来源，而GPU租金定价在提供商、合约期限和芯片型号之间高度分散。聚焦H100和B200型号也带来一个现实问题：当更新一代硬件问世、可能令当今的基准芯片不再重要时，这些合约将如何应对。

需要圈出的日期是2026年10月20日，即CFTC征求意见期的截止日，以及2026年11月9日，即CME审查的延后截止期限。