周三，随着美伊冲突急剧升级推动油价飙升，并促使投资者重新转向避险资产，黄金和白银价格大幅上涨。此次上涨发生在长期借贷成本处于多年高位之际，而这通常会对贵金属构成压力。

纽约市场8月交割黄金盘中最高触及每盎司4,171美元，上涨2.3%。9月白银最高上涨4.3%，至61.27美元，而就在两个交易日前，白银刚触及八个月低点。到午后早些时候，两种金属均从高位回落，黄金报4,137.16美元，白银报59.86美元。

金银比降至每盎司黄金约可兑换69盎司白银，低于周一的略低于71，反映出白银本周的相对强势。该比率被交易员视为均值回归信号，显示白银在本周初相对于黄金显得偏便宜。铂金和钯金也回吐了早盘涨幅。

美伊冲突已扩大至新一轮战斗的第二周，并已造成四名美国士兵死亡。特朗普总统警告称，每当伊朗袭击霍尔木兹海峡航运时，美国就会在德黑兰周边“轰炸并摧毁一座桥梁或一座发电厂”。伊朗媒体Tasnim则以威胁该地区能源基础设施作为回应。

与德黑兰结盟的也门胡塞武装宣布对通过曼德海峡的船只实施禁运，使石油市场面临全球最关键的两个海上咽喉要道可能受阻的局面。霍尔木兹海峡承载着约全球五分之一的石油消费量，而曼德海峡连接红海与苏伊士运河，是输往欧洲的原油和成品油的重要通道。布伦特原油一度突破每桶95美元，WTI上涨2.9%，至86.78美元。

周三资金涌入黄金等贵金属之际，30年期美国国债收益率仍维持在5%以上，并创下金融危机以来持续时间最长的一段高位。正是这种由战争推动的能源通胀与加息预期上升的组合，使6月成为黄金自2008年以来表现最差的月份，并在上周再度点燃加息押注。掉期交易员目前认为美联储本月会议加息的概率仅约为10%，但市场仍预计年底前至少会加息一次。

TD Securities高级大宗商品策略师Ryan McKay在彭博援引的评论中表示：“近期反弹感觉主要由资金流推动，受到一些逢低买盘以及每盎司4,000美元底部守住后的明显宽慰情绪带动。”“不过，我不认为这会成为新一轮结构性趋势的开端。能源价格才刚开始再次回升，而这种担忧最终将限制上行空间。”

矿业股回应

贵金属上涨带动矿业板块走强，但按中位数计算，该板块目前仍较52周高点低约三分之一。由于固定成本结构，矿业股票往往会放大基础金属价格的波动，从而同时放大收益和亏损。在美国交易的中国紫金矿业股票以8.1%的涨幅领涨主要生产商。Newmont (NYSE: NEM)上涨3.1%，Barrick Mining (NYSE: B)上涨2.4%。即便在周三上涨后，Barrick仍较过去一年高点低约32%。该公司本周收购了Kingfisher Metals 9.9%的股份，押注不列颠哥伦比亚省的Golden Triangle。

Agnico Eagle (NYSE: AEM)上涨3.5%，但仍是大型贵金属股票中受打击最严重的公司，股价较52周峰值低逾40%。在白银生产商中，Coeur Mining (NYSE: CDE)上涨3.8%，Hecla Mining (NYSE: HL)上涨2.7%，不过两家公司股价仍分别较各自高点低43%和54%。

尽管出现反弹，黄金仍较1月接近5,600美元的纪录高位低约26%，并在2026年累计下跌4%，但过去12个月仍上涨超过20%。白银年初至今下跌16%，价格仅为1月每盎司121.64美元纪录高位的一半，但其过去12个月52%的涨幅仍是所有贵金属中表现最强的。