周四，随着中东冲突新一轮升级推动油价升向每桶100美元，黄金和白银大幅下跌，市场对美联储最早可能于下周恢复加息的预期进一步增强。

8月交割的Comex黄金在周四早盘交易中一度下跌2.6%，至每盎司4,042.50美元。截至纽约时间上午11:45，该合约报每盎司4,050.80美元，跌幅为2.4%。这轮回调终结了此前连续两个交易日的逢低买入涨势；在该涨势推动下，黄金周三曾升至每盎司4,165.87美元的两周高位。

白银跌幅更大。9月合约一度下跌4.9%，至每盎司57.32美元，随后收窄跌幅，报57.82美元，跌幅为4.1%。由于白银市场规模较小、流动性较低，并且具有重要的工业需求属性，其走势通常会放大黄金的波动，也更容易受到增长和利率预期变化的影响。

也门受伊朗支持的胡塞武装袭击了红海的两艘沙特油轮，在战争中开辟了新战线；与此同时，美国和伊朗连续第12天互相发动打击。油价上涨逾5%，逼近每桶100美元，两年期美国国债收益率也连续第六个交易日上升——这一组合令无收益金属承压。这一动态凸显了当前市场的核心矛盾：地缘政治风险通常会吸引投资者转向黄金作为避险资产，但原油价格飙升带来的通胀压力同时也在强化市场对货币政策进一步收紧的预期，从而提高了持有黄金的机会成本。据彭博报道，利率互换目前显示，美联储在下周会议上加息的概率约为三分之一，而9月加息已被完全计入价格。

TD Securities全球大宗商品策略主管Bart Melek在一份报告中表示，本周的反弹是由“在此前抛售中技术支撑位守住之后的空头回补和逢低买入”推动，而非新的多头头寸大举建立。Melek表示，随着利率上升，黄金“可能注定要回落至每盎司约3,900美元的支撑位”，并指出阻力位在4,200美元。

自美国和以色列于2月底对伊朗发动打击以来，黄金已累计损失约五分之一的价值；这轮抛售终结了持续多年的牛市，此前该金属在1月曾升至接近5,600美元的纪录高位。2026年至今，黄金下跌6.1%，目前徘徊在4,000美元上方，一些交易员将该水平视为关键支撑。白银曾在1月12日触及85.73美元的纪录高位，目前交易价格较该高点低约三分之一。

矿业股跟随金属走低

在纽约早盘交易中，贵金属股票跟随金属价格下跌。Newmont下跌1.4%，Agnico Eagle下跌1.8%，Barrick下跌1.1%，Kinross下跌2.2%，AngloGold Ashanti下跌2.4%，Gold Fields下跌2.9%，Wheaton Precious Metals下跌1%。具有白银敞口的生产商受冲击最重，其中Coeur Mining下跌3.5%，Pan American Silver下跌2.2%，Hecla下跌2%。

（部分资料来自Bloomberg）