多伦多券商Maison Placements总裁John Ing在周四发布的一份报告中预测，随着美国联邦债务激增以及央行持续购买支撑黄金的牛市行情，金价可能攀升至每盎司6,000美元。

Ing的展望建立在39万亿美元的美国联邦债务基础上——其中约1万亿美元为年度利息成本——同时叠加官方部门的稳定需求。他看好具备近期产量增长潜力的黄金生产商，包括Lundin Gold（TSX, Nasdaq Stockholm: LUG），该公司的Fruta del Norte矿位于厄瓜多尔东南部，距基多以南约400公里。

"虽然黄金为期两年的涨势经历了一次调整休整，但我们认为这轮牛市才刚刚开始，"拥有50年投资银行经验、同时也是Maison Placements Canada所有者的Ing写道。"我们继续预期黄金将在其多年牛市中达到6,000美元/盎司。"

这一贵金属自2024年以来已上涨约68%，是现代以来最强劲的黄金涨势之一，并从根本上改变了此前处于边际经济性的矿业项目的经济前景。Ing指出，持续向每盎司6,000美元的推进将扩大矿企利润率、增加自由现金流，并在生产商难以补充枯竭储备的情况下催化并购活动。在这种环境下，黄金的吸引力部分源于其有限的实物供应，这与法定货币形成对比——后者可由央行扩大发行量——这一特征在货币快速增长时期历来吸引投资者。

债务压力与美元稀释

据Ing所述，美元在全球储备中的份额已从1999年的71%下降至去年第一季度的54%。外国投资者持有近10万亿美元的美国国债市场（总计32万亿美元），使得华盛顿在海外需求因联邦借贷持续增长而减弱时面临风险。

Ing认为，美联储无法通过扩大货币供应来维持国债需求而不引发通胀。他写道，美国广义货币自2000年5月以来已增长近四倍，达到23万亿美元，将更多资金推入金融资产和硬资产。

各国央行在第一季度购买了244吨黄金，5月又增持41吨——这是自去年11月以来的最大月度增幅。中国连续第20个月增持近15吨，截至6月底总持有量达2,346吨。波兰在上半年购入了82吨。

除了增持更多金条外，一些政府还开始将实物黄金从纽约和伦敦的金库中转移，以降低对制裁和政治风险的敞口。新兴市场央行加速黄金遣返和储备多元化的趋势在2022年西方 nations冻结约3,000亿美元俄罗斯央行储备后尤为加速——这一事件被货币政策分析人士广泛视为非结盟政府看待主权资产保管方式的转折点。Ing认为，虽然这一转变不会在短期内取代美元，但随着各国在更广泛的货币和资产中分散储备，它强化了黄金的角色。

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Ing将Agnico Eagle Mines（TSX, NYSE: AEM）、B2Gold（TSX: BTO; NYSE-A: BTG）和Endeavour Mining（TSX, LSE: EDV）评为强力买入。他给予Barrick Mining（TSX: ABX; NYSE: B）和Lundin Gold买入评级。

Maison Placements不披露客户资产价值，并表示客户在其咨询账户中保留最终决策权。

Ing预计Agnico Eagle今年将生产约340万盎司黄金，维持成本为每盎司1,400美元，同时推进努纳武特的Hope Bay项目并扩大芬兰Kittilä周边业务。

Barrick提供了对Nevada Gold Mines、多米尼加共和国Pueblo Viejo以及内华达州高品位Fourmile发现的敞口。Ing预计今年产量约为310万盎司，维持成本为每盎司1,600美元。

Lundin Gold预计今年将生产475,000至525,000盎司，维持成本约为每盎司1,100美元。

B2Gold位于努纳武特的Goose矿已产出首批黄金，但粉碎机火灾延迟了达产进度。其在马里Fekola矿附近卫星矿床期待已久的许可证可能每年额外贡献70,000盎司。

Endeavour Mining每年从塞内加尔、布基纳法索和科特迪瓦的矿山生产约120万盎司。其在科特迪瓦的Assafou项目预计从2028年起每年增加约330,000盎司，为中型生产商中较为强劲的增长管线之一。

Ing将Kinross Gold（TSX: K; NYSE: KGC）评级为持有。他将Centerra Gold（TSX: CG; NYSE: CGAU）、Iamgold（TSX: IMG; NYSE: IAG）和Newmont（NYSE, ASX: NEM）评为卖出。Eldorado Gold（TSX: ELD; NYSE: EGO）获得其最低评级，原因是其希腊Skouries项目和萨斯喀彻温省McIlvenna Bay项目面临建设和达产风险。

根据报告披露，Ing或其同事持有Barrick、B2Gold和Endeavour的证券。