传统资产永续期货——一种起源于加密市场、与常规期货不同且没有到期日的合约形式——上周交易量达到比特币永续合约交易量的 60.3%。这一数据来自 10 月 22 日发布的 Talos《市场状态》报告，涵盖 10 月 15 日至 21 日的交易。数据显示，在人工智能相关股票遭抛售之际，市场对黄金、股票和原油全天候合约的需求激增。

AI 股抛售推动交易者转向 24/7 合约

上周五，在 9 月通胀率录得 3.7%、10 年期美债收益率突破 5%，令靠债务支撑的 AI 支出成本受到关注后，AI 和存储芯片股在亚洲及美国市场遭抛售。CoreWeave 下跌约 25%，其债券收益率接近 16%。科技股随后收复部分失地，Talos 统计的当周纳斯达克 100 指数下跌 0.4%。

全天候交易的合约承接了这部分转移的交易活动。传统资产永续合约交易量上升 26.2% 至 553 亿美元，Talos 将此归因于永续合约成为交易 AI 波动性和财报行情的工具。去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 是增长最快的期货交易场所，交易量增长 17.4%，而 Talos 追踪的期货总交易量上升 4.8% 至 1.03 万亿美元。

553 亿美元相当于同期比特币永续合约交易量的 60.3%。Talos 指出，该对比针对的是其追踪市场的成交额，并非占所有加密衍生品交易的比例。

三大敞口领涨市场：黄金永续合约成交 115 亿美元，Binance 上的 SpaceX 永续合约成交 89 亿美元（增长 35.8%），原油成交 66 亿美元（增长 25.9%）。三者合计约 270 亿美元，接近当周总量的一半。存储芯片股录得最大增幅：随着该板块下跌，Hyperliquid 上的 SK 海力士永续合约交易量上升 75%，Binance 上的美光永续合约交易量上升 22%。

SpaceX 财报在开盘铃声响起前已被定价

SpaceX 于周二美股收盘后公布第三季度业绩，营收增长 161%。永续合约整夜交易。截至周三美股开盘，Binance 的 SPCX 合约上涨 8.5%，Binance 和 Hyperliquid 上的 SpaceX 永续合约成交约 56 亿美元，是前一日交易量的八倍多。该事件数据与 Binance 89 亿美元的周度总量是分开统计的。

两个细节显示了交易者如何使用该合约。交易量峰值出现在美股开盘时段，即股票本身开始交易的时段，说明常规交易时段仍然吸引了最多的活动。与此同时，未平仓合约价值——即仍未平仓的头寸价值——较财报发布时下降约 8%。高交易量叠加较少的未平仓头寸表明，交易者围绕消息建仓后随即平仓，而非建立长期敞口。

在隔夜时段持仓有其自身成本。正如 Talos 的永续合约基础设施指南所述，头寸每保持开仓一个周期就会累积资金费，且在股市休市期间保证金和清算规则仍然适用。

比特币保持平静

股市恐慌指标迅速消退，VIX 到周一已跳空回落至约 18.4。加密相关股票受到的冲击大于比特币本身：Strategy、Coinbase 和 Circle 与矿企一同下跌。

比特币持仓随着传统资产交易活动同步增长。期货未平仓合约上升 6% 至 479 亿美元，资金费率为年化 5.4%，略偏向多头。综合来看，这些数据并未显示交易者放弃比特币转而交易股票和大宗商品的迹象。

接下来关注什么

Talos 指出了未来的两件大事。

美联储决议。 比特币与纳斯达克的 30 天相关性为 0.6，Talos 表示其韧性将在此接受考验。

大型科技公司财报。 每份财报对股票永续合约而言都是又一个隔夜事件，投资者将关注 AI 支出是否正在转化为营收和利润。

两者共同将决定传统资产永续合约交易量在财报季结束后能否维持在 550 亿美元附近，还是随伴随其出现的波动性一同消退。

本文仅供信息参考，不构成金融或投资建议。永续衍生品涉及资金费、保证金和清算风险。数据覆盖 Talos 所述期间及其追踪的市场。

来源：Coindoo