Stewart Thomson是一位已退休的美林证券经纪人，撰写Graceland Updates通讯。他在发表于GoldSeek的最新评论中，审视了全球政府债务、石油供应中断与黄金走势之间的相互作用。

全球债务与法定货币的长期贬值

Thomson将全球政府格局的特征概括为债务、勒索以及他所谓的"法定货币式的虚张声势"。他认为，法定货币相对于黄金的长期贬值是不争的事实，而石油可能成为推动下一轮大幅贬值的因素。

伊朗战争与石油供应

据Thomson分析，伊朗战争已造成石油供应短缺，至今主要依靠全球战略石油储备（SPR）的大量释放来缓解。按照目前的消耗速度，他估计美国SPR将在三到四个月内达到临界水平。美国SPR在2010年曾超过7亿桶的峰值，但经过2022年和2023年前所未有的紧急释放后，目前已降至自20世纪80年代初以来未曾见过的水平。

Thomson提出了三种可能的情景：

情景一——战争大规模重启： 伊朗石油基础设施被美国摧毁，伊朗随后对邻国的石油基础设施进行报复性打击。Thomson认为，在此情景下，油价将飙升至120美元附近甚至更高，美国股市将崩盘，美联储将紧急降息，黄金价格将大幅上涨。

情景二——战争未重启，霍尔木兹海峡未开放： 在敌对行动有限或不再重启但霍尔木兹海峡未开放的情况下，到年底美国SPR将达到红色警戒水平，被迫停止释放。油价将向120美元攀升，但速度较慢。股市也将下滑，美联储仍会降息，黄金将升值，但速度更为缓慢。霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的日均石油消费量运输，仍是能源市场监测地缘政治风险的焦点。

情景三——战争结束，霍尔木兹海峡带过境费重新开放： 冲突结束，霍尔木兹海峡重新开放，但需缴纳过境费。这些过境费将推升通胀，最终压低股市，但过程更为缓慢，因为受通胀侵蚀的消费者需要时间才能大幅削减支出。

黄金当前的位置

Thomson认为，无论哪种情景落地，黄金目前都处于重要的建仓区间。他指出4,000美元是关键心理关口，并强调3,900至4,100美元区间是重要支撑位。

他驳斥了主流媒体关于美联储潜在加息将影响黄金的猜测，指出利率从近零升至5%都未对黄金产生实质性影响。Thomson认为，加息主要伤害的是高负债实体，而非黄金本身。

日本与货币动态

Thomson观察到，日本央行（BOJ）拒绝加息，因为即便2%的利率也会给负债沉重的日本政府带来困难。他暗示美国财政部担心BOJ可能抛售美国国债以支撑日元。日本是美国政府债务的最大海外持有国，财政部数据显示其持仓超过1万亿美元，因此任何大幅减持都可能影响债券市场流动性。

在货币市场方面，Thomson指出日元兑美元已大幅贬值，而美元兑黄金贬值更多——他预计这一趋势将持续。

技术前景

在周线图上，Thomson将黄金当前的盘整描述为大型旗形矩形形态，潜在突破目标价接近9,000美元。他认为政府债务是最重要的潜在催化剂，石油则是另一个值得关注的因素。

关于白银，Thomson指出在整体盘整过程中出现了三波下跌，每波下跌都终结于他认为的关键建仓区间。他认为40至60美元的价格区域可能是市场历史上最重要的买入区间之一。

对于黄金矿企股，以GDX ETF——即VanEck Gold Miners ETF，持有大型金银矿业公司——为追踪标的，Thomson指出70美元支撑位与黄金4,000美元的价格水平相吻合。他强调，随机指标正处于三年来最超卖的读数。

免责声明

Stewart Thomson声明他已不再担任投资顾问。Stewart及Graceland Updates提供的信息仅供一般参考。在进行任何投资行动之前，务必咨询多位持有正规执照、经验丰富的合格投资顾问，并广泛听取各方意见。任何投资的最低风险是100%的资金全部损失。投资者可能在不自知的情况下持有杠杆头寸，从而使自己面临无限风险，这对于投资衍生品产品的人士尤其令人担忧。全球场外交易（OTC）衍生品规模估计约为700万亿美元，其中仅有很小一部分被正式核销。

来源：GoldSeek