中东局势缓和与油价下跌后，全球加息预期如何变化？
要点速览
- •油价下跌和中东局势缓和推动市场对几乎所有主要央行的利率前景转向更偏鸽派。
- •新西兰联储仍是市场定价中年末加息预期最高的央行，幅度为50个基点。
- •美国联邦储备委员会年末隐含加息幅度为32个基点，反映出核心通胀偏高与劳动需求降温之间的平衡。
- •日本央行是唯一出现鹰派重定价的央行，原因是美日官员的表态暗示外汇干预后可能出现政策协调。
- •市场预计加拿大央行和瑞士国家银行下一次会议大概率按兵不动，与其此前降息相一致。
今年年底前市场隐含的加息幅度
| Central Bank | Expected Hikes by Year-End | Next Meeting Probability |
|---|---|---|
| RBNZ (Reserve Bank of New Zealand) | 50 bps | 85% probability of a rate hike |
| ECB (European Central Bank) | 33 bps | 75% probability of a rate hike |
| Fed (US Federal Reserve) | 32 bps | 54% probability of a rate hike |
| BoJ (Bank of Japan) | 32 bps | 51% probability of a rate hike |
| BoE (Bank of England) | 25 bps | 79% probability of no change |
| BoC (Bank of Canada) | 15 bps | 98% probability of no change |
| RBA (Reserve Bank of Australia) | 13 bps | 97% probability of no change |
| SNB (Swiss National Bank) | 7 bps | 96% probability of no change |
中东局势缓和与油价下跌推动市场定价转向鸽派
本周，几乎所有主要央行的利率预期都被金融市场小幅下调得更偏鸽派。变化源于中东紧张局势的缓和，以及市场对潜在美伊协议的乐观情绪上升。油价跌破每桶80美元，帮助缓解了此前支撑更紧货币政策预期的通胀担忧。能源成本是各主要经济体整体通胀指标的重要组成部分，若油价持续走低，央行维持限制性立场的压力可能减轻。
在所追踪的央行中，新西兰联储（RBNZ）截至年末的市场隐含加息预期仍然最高，为50个基点，且下次会议加息的概率为85%。欧洲央行（ECB）紧随其后，年末隐含加息幅度为33个基点，下一次会议加息概率为75%。
美国联邦储备委员会和日本央行到年末的市场定价均为32个基点，但下次会议概率不同——美联储为54%，日本央行为51%。对于美联储而言，这一温和的隐含加息路径反映出市场在仍然偏高的核心通胀与年内后段劳动需求降温迹象之间的平衡。
英国央行（BoE）、加拿大央行（BoC）、澳大利亚联储（RBA）和瑞士国家银行（SNB）的加息预期都明显更低，市场认为它们在各自下一次会议上维持不变的概率较高。尤其是加拿大央行和瑞士国家银行，市场几乎完全定价为按兵不动，这与两者此前已在本轮周期中开始降息相一致。
日本央行出现偏鹰派重定价
本周，只有日本央行出现了略偏鹰派的市场重定价。此一变化似乎主要受美国财政部长贝森特在 CNBC 采访中的言论推动。贝森特表示，“it will require policy to follow up on the intervention”，并补充称，“US would not have joined if it was not optimistic about Japan policies”。
日本的汇率官员村上（Mimura）进一步强化了这一信号，他表示，在干预之后，自己与日本央行之间存在共同理解——这番话或暗示日本央行可能加快加息步伐。考虑到日本维持超宽松货币政策的时间远长于其他主要经济体，这些表态尤其值得关注；而历史上，协调性的汇市干预往往需要财政与货币当局在政策前景上保持一致。
