嘉能可公布2026年上半年强劲业绩，并宣布拟进行ASX二次上市

in Commodity News 06/08/2026

嘉能可首席执行官 Gary Nagle 表示，公司在2026年上半年再次实现了强劲的运营和财务表现。他称，集团资产表现符合市场指引，加之核心大宗商品平均价格大幅高于上年同期，以及有利的营销环境，共同推动盈利显著增长。

Nagle 表示，随着中东冲突升级，H1 2026 的能源及密切相关市场和风险出现了显著重定价。年初原本供应相对充足的能源板块，迅速转向关注供应安全和实物商品获取。石油、成品油、LNG 和运力方面的限制，推动全球能源及其他市场波动加剧，凸显供应链某一环节的中断会如何迅速影响多个商品流的定价和可得性。

在此背景下，嘉能可表示，集团调整后 EBITDA 增长 86%，至 101 亿美元；归属于股东的净利润同比增加逾 50 亿美元，至 44 亿美元。

营销业务调整后 EBIT 达到 33 亿美元，较上年同期增长 142%。公司表示，这一结果体现了在地缘政治不确定性和市场波动加剧之际，业务的韧性和响应能力。公司补充称，这一环境持续凸显其营销、物流和风险管理能力的价值，使其能够高效地向全球客户采购、运输并交付能源和金属产品。

工业板块贡献调整后 EBITDA 65 亿美元，较上年同期增长 72%，反映出更强的大宗商品价格环境以及整个资产组合稳健的运营表现。嘉能可表示，这些积极因素部分被美元整体走弱和运营成本上升所抵消；其中，中东冲突引发的供应链扰动进一步加剧了影响，显著冲击了柴油、硫磺和硫酸等关键投入品和消耗品的供应与价格，超出正常通胀因素的范畴。

在进行常规 pro forma 调整后，净债务在本期减少 10 亿美元，并与公司日常经营口径下约 100 亿美元的净债务上限保持一致。嘉能可表示，鉴于其持有的 Bunge 股份被视为超额资本，公司今日宣布每股 8.5 美分的补充特别现金分配，约 10 亿美元，同时宣布一项新的 5 亿美元股票回购计划，预计于 2027 年 2 月前完成。公司称，2026 年已宣布的股东回报总额目前约为 35 亿美元。

在资产开发方面，嘉能可表示，公司仍有望在 2028 年底前实现年化约 100 万吨的铜产量，并在 2035 年达到约 160 万吨的目标。公司称，2025 年 12 月资本市场日所展示的各项目进展良好，其中包括 Alumbrera 重启项目在内的部分项目进度快于计划。Alumbrera 的首次生产时间现预计为 2027 年下半年，较此前指引的 2028 年上半年有所提前。

嘉能可还表示，在详细评估扩大投资者基础和提升交易流动性的机会后，公司拟申请在澳大利亚证券交易所进行二次上市，目标为 2026 年 10 月获准上市。

公司称，通过 CDI 形式进行的 ASX 二次上市，相较其他全球交易所将带来多项具有吸引力的战略优势。澳大利亚拥有全球最大且增长最快的长期投资资本池之一，养老金资产规模达 4.4 万亿澳元，预计到 2045 年将增至约 12.4 万亿澳元。该市场还可接触到高度成熟、并对全球资源行业具有深厚经验的投资者群体。

嘉能可补充称，澳大利亚上市还将增强公司在其最重要经营辖区之一的市场形象，扩大股东基础，提高交易流动性，并增强企业财务灵活性。对于澳大利亚投资者而言，这将提供更多元化的铜敞口，而近年来随着行业整合和并购活动增加，本地投资机会已有所减少。

2026年上半年财务要点

• 工业板块调整后 EBITDA：65 亿美元，同比增长 72%，主要反映大宗商品价格上升
• 营销业务调整后 EBIT：33 亿美元，同比增长 142%，由于能源、运费及其他市场受到明显扰动，上半年结果接近纪录水平
• 集团整体调整后 EBITDA：101 亿美元，同比增长 86%
• 来自经营活动的资金（FFO）：81 亿美元，同比增长 158%
• PP&E 净现金购置与处置：40 亿美元，而上年同期为 32 亿美元；增幅很大一部分来自铜资产组合投资，用于确保土地使用权并支持增长和运营灵活性
• 归属于股东的净利润，扣除重大项目前：37 亿美元；归属于股东的净利润：44 亿美元，反映出售非流动资产收益、递延所得税资产确认以及减值
• 调整后 EBITDA 采矿利润率：铜 52%，炼钢煤 38%，动力煤 19%

资产负债表

• 净债务：102 亿美元，减少 10 亿美元，扣除 40 亿美元净资本开支、19 亿美元非 RMI 净营运资本以及 11 亿美元股东分配后。净债务包括 12 亿美元营销租赁负债
• 净融资额：424 亿美元，较 2025 年底的 394 亿美元上升，主要反映期末持有的易于变现库存中能源和金属价格上涨的影响
• 可用承诺流动性：140 亿美元；债券到期规模在任何一年均维持不超过约 30 亿美元的上限
• 净债务/调整后 EBITDA：0.56x，低于 0.83x
• 今日宣布的额外股东回报约为 15 亿美元，包括每股 8.5 美分特别现金分配和 5 亿美元回购，使 2026 年全年回报升至约 35 亿美元
• 基于当前大宗商品价格以及 H2 产量预计提升，尤其是炼钢煤，公司预计在 2026 年剩余时间内将持续产生强劲现金。基于此，并假设没有重大变化，嘉能可测算 2026 年全年示意性调整后 EBITDA 约为 197 亿美元

Source: Glencore