Gemini Space Station, Inc.（GEMI）股价上周五大涨31.15%，收于5.81美元，较周四4.43美元的收盘价大幅反弹，成交量约达1,530万股。这一涨势令围绕这家加密货币交易所的收购传闻再度升温，不过目前尚无任何买家提出确凿报价，也没有迹象显示Gemini正在进行主动出售谈判。

股价仍远低于IPO发行价

尽管上周五出现反弹，GEMI仍较2025年9月公司上市时28美元的发行价低约79%。股价大幅下挫已使Gemini的市值缩水至约7.53亿美元，远低于该加密货币平台巅峰时期约40亿美元的估值。

更低的估值正使收购话题重新受到关注，市场焦点转向潜在买家在当前价格水平实际能够买到什么。在这一价位，收购的核心在于受监管的基础设施和现有客户群，而非一个不断增长的业务——这正是折扣本身使该公司持续留在收购方视野之中的原因。

仅为猜测性兴趣，尚无确凿报价

上个月，ARK Invest数字资产研究总监Lorenzo Valente提出，Hyperliquid有可能收购Gemini，并将其作为永续合约和预测市场的美国受监管通道。目前没有证据表明Hyperliquid正在推进此类交易。不过，这一提议凸显了Gemini受监管基础设施的战略价值。

据CoinDesk报道，此前一些潜在买家曾考察Gemini已关闭的欧洲和英国业务，主要是看中其牌照。由于双方在估值问题上存在分歧，未能达成任何交易。

基本面承压

Gemini的交易所业务已明显走弱。据CoinDesk报道，第二季度交易所收入同比下降38%，降至1,250万美元，现货交易量下降66%至38亿美元。平台托管资产也从182亿美元降至84亿美元。

公司仍在持续亏损。据Yahoo Finance数据，Gemini第二季度收入为4,548万美元，净亏损1.0772亿美元。

这些疲弱的经营数据使市场更加关注那些其他加密货币公司难以从零构建的资产：Gemini的牌照、托管系统和现有客户关系。

Winklevoss兄弟的控制权仍是关键

任何针对整个公司的交易都将很大程度上取决于Cameron和Tyler Winklevoss。据CoinDesk报道，这对兄弟掌握着Gemini 94.5%的投票权。这种股权结构可能使谈判更为简单，因为买家只需与两位掌握控制权的创始人打交道，但这也意味着在没有他们支持的情况下完成收购极其困难。

上周五31%的涨势大幅提振了GEMI，但该股仍远低于其IPO发行价水平。最新确认的市场数据显示，GEMI报5.81美元，市值约7.53亿美元。目前，有关收购的讨论仍仅停留在猜测层面，尚无确凿竞购方，也未公布任何交易。推动事态发展的关键节点是明确的：一次公开披露并获得两位掌握94.5%投票权的创始人支持的接洽，以及即将发布的季度业绩——它们将显示交易所收入、交易量和平台资产的下滑是否已经企稳。在那之前，上周五5.81美元的收盘价与28美元IPO发行价之间的差距，仍是市场衡量Gemini受监管版图当前定价水平的持续标尺。

本文最初发表于 CoinCentral。