GCash母公司Mynt, Inc.的股票在菲律宾证券交易所（PSE）上市首周收于发行价下方，此前该公司完成了菲律宾市场历史上规模最大的首次公开募股（IPO），投资者获利了结并等待新的业绩催化因素。

该股以股票代码GCASH交易，周五收报每股6.27比索，低于其10月20日上市收盘价6.60比索。根据PSE数据，它是当周成交最活跃的股票，10月20日至23日期间共有16.7亿股换手，成交额近110亿比索。该股跌幅超过大盘：同期金融类股指数下跌1.2%，PSE综合指数下跌1.3%。

"此次上市吸收了大量流动性," First Resources Management and Securities Corp.股票交易员Jervin S. de Celis在回复提问的电子邮件中表示。他补充说，"新上市且流通盘偏小的股票存在供给过剩压力，且尚无业绩催化剂。"流通盘偏小意味着上市初期可自由交易的股票数量有限，因此IPO获配投资者的抛售可能使价格波动与整体成交量不成比例。

"股价下跌是受整体市场情绪悲观推动，持续的地缘政治不确定性导致本币跌至最弱水平，兑美元突破63比索," 同一券商的股票分析师Jash Matthew M. Baylon表示。

创纪录的发行规模

Mynt以每股6.60比索的价格出售92.3亿股，募资609亿比索，超过了Monde Nissin Corp. 2021年558.9亿比索的发行规模，成为菲律宾市场历史上最大的IPO。该公司发行了超过80.2亿股普通股，并拥有最多12亿股的超额配售权，这是一种常见的稳定机制，允许承销商出售额外股份以满足上市初期的超额需求。

此次上市使Mynt的市值达到4,415.1亿比索，成为该交易所第七大公司。菲律宾证券交易所总裁兼首席执行官Ramon S. Monzon此前曾将此次发行描述为本地股市的重大催化剂。

散户参与通过GStocks PH进行，这是由AB Capital Securities运营的GCash应用内股票交易平台，超过14万名用户交易了近11亿比索的股票。

获利了结与仓位布局

尽管散户需求强劲，该股仍收于上市收盘价下方。De Celis先生表示，下跌主要由获得IPO配售的投资者获利了结所驱动，同时发行及随后的散户交易活动也分流了其他金融股的资金，因为投资者需要为认购提供资金。

"GCASH守在发行价附近，这表明稳定机制和需求发挥了作用," 他说。

"散户在买这个品牌，而机构投资者可能在等待更明确的信号，以了解该公司如何在_placeholder_placeholder_placeholder," 他说。"大型IPO的常见模式是，散户提供首日成交量和叙事动能，而机构则在数周内设定价格的底部和顶部。"

他补充说，Mynt的上市促使投资者重新评估金融科技公司与传统银行之间的估值。"GCash的上市迫使投资者重新考虑金融科技溢价与银行溢价的问题," De Celis先生表示。

利率环境

分析师还指出，利率上升是该公司的前景面临的风险之一。菲律宾中央银行于10月22日将政策利率上调50个基点（bp）至5.5%，即在GCASH开始交易两天后。

"加息50个基点的逆回购利率上调是明显的流动性收紧," De Celis先生表示，并补充说，融资成本上升可能给依赖市场化融资的贷款机构带来压力。Baylon先生表示，此次加息加剧了抛售压力，投资者正在权衡其对消费信贷和贷款质量的影响。

业绩与展望

Mynt上半年实现营收431.5亿比索，净利润108.2亿比索。De Celis先生预计全年营收为890亿910亿比索，净利润为210亿至220亿比索；Baylon先生则预测全年净利润约为210.5亿比索，受益于净利息收入增长和用户扩张。

"虽然GCASH因其增长潜力被视为有吸引力的投资，但我们将继续监控可能导致下调估值的风险," Baylon先生表示。

在技术位方面，De Celis先生将支撑位设在6.40-6.50比索，阻力位设在6.75比索；Baylon先生则认为支撑位在6比索，阻力位在6.60比索。

锁仓协议禁止上市前股东在上市后一定期限内出售其股份，而纳入MSCI或FTSE基准指数，或PSE自身指数，会使该股票进入被动跟踪这些基准的基金的投资组合。

"上行催化剂包括第三季度（Q3）业绩、锁仓安排的明确信息、纳入MSCI/FTSE或PSE指数以及贷款质量数据," De Celis先生表示。"下行风险包括疲弱的Q3业绩、加息对消费信贷的持续影响以及价格稳定机制的结束。"

本文基于Sheena Mae E. Sancap的报道，由BusinessWorld（Bworldonline）于2026年10月25日首发：Mynt slips after record IPO debut。