加密货币交易所Gate推出了新的披露框架“安全证明”（PoSEC），旨在证明即使其所有热钱包资产全部损失，其冷储存资产也足以覆盖客户余额。在11月5日的公告中，该公司报告冷储存覆盖率为104.58%，数据基于11月4日00:00 UTC获取的存储快照。

然而，公布的比率是通过比较来自不同快照的资产份额得出，而非在同一日期对齐冷资产与客户余额。Gate自身也披露了这一局限性，这意味着客户需要比这一 headline 比率更多的信息才能验证全额储备的说法。

储备披露在2022年11月FTX崩盘、造成数十亿美元客户资金缺口后成为全行业惯例，币安、OKX、Kraken和Coinbase等交易所随后纷纷发布储备证明报告。此类报告一再因对资产的描述比其支撑的负债更为充分而受到批评，这正是任何 headline 比率背后的计量口径——包括Gate在内——决定了客户能否验证该说法的原因。

不同的计量口径

Gate的PoSEC方法论将88.26%的冷储存份额与84.39%的用户资产份额进行比较。其余份额为热钱包持有的11.74%和平台拥有的15.61%。

这两个数字基于不同的口径。冷储存以存储快照中冷资产与热钱包资产的总和为基准计算，而用户资产则以单独的储备证明（PoR）快照中的平台储备为基准计算。PoSEC常见问题解答将覆盖率计算定义为第一个份额除以第二个份额。

该页面明确表示，两个快照的总额不同，且期间的价格变动和资金流动未反映在比率中。

一个比率，两个日期

同一日期的储备支撑需要对齐的余额。Gate报告的比率实际上是将来自不同快照总额的份额合并计算，且早前的PoR参考数据在图表中未单独标注日期。

这并不能证明存在资不抵债或损失。Gate在10月21日的披露中报告，截至10月18日储备约为87亿美元，用户净资产约为73亿美元，整体储备比率为118.49%。但PoSEC图表未单独标注其早前用户资产参考数据的日期，且10月的美元总额不能与11月的储存百分比合并，以呈现经过计量的美元缓冲。

对热钱包资产损失后储备支撑的直接检验，应在同一时间点使用相容的估值方法和相同的报告范围，将存续的冷资产与客户余额进行比较。就目前公布的内容而言，该披露在证明同一日期覆盖率方面存在缺口，但也并不表明存在资不抵债或客户损失。

Gate对冷储存的定义包括冷钱包中持有的数字资产，以及由独立托管机构持有的股票和美国国债等传统资产。该交易所表示，符合条件的资产必须置于日常存取款业务之外、处于离线状态或由独立机构托管、需多方转账授权，且可验证。它还解释说，链下传统资产可能使报告的冷储存规模超过区块链冷钱包中可见的余额。离线要求体现了该行业的安全逻辑：热钱包需联网处理提款，并且曾多次成为多家大型交易所遭攻击的入口。

验证仍在进行中

截至11月5日，PoSEC页面将独立第三方验证列为进行中。Gate表示，审查涵盖资产真实性与控制权、估值与报告范围以及覆盖率计算本身。

Gate的PoSEC常见问题解答指出，出于安全原因，目前暂不公开各钱包地址，这使得承诺的独立报告对公众监督尤为重要。

此次审查应与Gate储备证明页面上展示的较早审计区分开来。该页面将Hacken的实施评估标注为2024年1月3日。Hacken称该项工作包括审查代码、架构、构建流程和漏洞。

新框架为客户提供了一个可供评估的具体场景。决定性的下一步证据是同一日期的冷资产与客户余额对账，且估值方法、主体范围、托管限制和资产构成的披露须足够清晰，以便评估该说法。已完成的审查可以展示这些要素如何相互衔接，而仅比较来自不同快照的百分比则无法做到这一点。