Gap 完成 350 家门店关闭计划，但 Old Navy 仍拖累公司业绩

在 20 世纪 80 年代和 90 年代遍布购物中心的零售连锁品牌，如今仍存活的已寥寥无几。那个时代的青少年购物者可能会去 Chess King 买亮面衬衫，去 Gadzooks 买宽松裤，或者去 Structure 挑选更为正式的服装。这些连锁品牌都曾风靡一时，但如今无一幸存。封闭式购物中心的整体衰落——这里曾是美国服装零售的核心阵地——迫使幸存下来的连锁品牌重新思考实体门店的选址和运营方式。

Tory Burch 前首席客户官 Francesca Danzi 对 Forbes 表示，一个品牌要在数十年间保持相关性是重大挑战。

她说：“提升零售体验是关键，而且不仅仅局限于增加提升便利性的全渠道能力。我们正在见证体验式零售的崛起，它正在重塑未来的门店。”

Danzi 并不将所谓的“零售末日”视为门店关闭的危机，而是将其视为调整门店组合规模的机遇。

她补充道：“实际上，我看到的是实体门店、电商网站和数字内容/营销平台的持续整合与融合。相关性和个性化是关键。”

在这一不断变化的背景下，Gap Inc. 的持续存续显得尤为突出。公司旗舰品牌 The Gap 在 20 世纪 80 年代曾是备受追捧的购物中心连锁，并在 90 年代保持了这一地位。如今，公司已完成关闭 350 家门店的进程，但仍面临艰难的成本难题。

Gap 业绩喜忧参半

Gap 首席执行官 Richard Dickson 在公司第二季度财报电话会议上表示：“第二季度，虽然公司超出了我们的利润预期，但净销售额下降 2%，各品牌营收表现不一。尽管这不是我们想要的营收结果，但持续的运营和财务严谨性推动了毛利率的强劲表现。”

The Gap 品牌无疑是最大亮点。

他补充道：“The Gap 品牌再创佳绩，同店销售增长 10%，Banana Republic 继续蓄力，连续第五个季度实现同店正增长。Athleta 的营收仍承压，但我们在库存生产率方面看到了令人鼓舞的改善。”

Old Navy 在 2000 年代和 2010 年代同名品牌低迷时曾是公司的中坚力量，如今却在拖累公司。这一逆转对整体业务影响重大，因为 Old Navy 是 Gap Inc. 按收入计最大的品牌，其疲软抵消了 Gap 和 Banana Republic 在整个品牌组合中的增长。

这位首席执行官表示：“在 Old Navy，正如我们上季度电话会议所预告的，季节性品类继续拖累业绩。虽然随着季度推进我们采取了应对措施，但客流量也出现了放缓，导致业绩略低于我们的预期。”

Gap 需要削减成本

自 2020 年启动的这一进程中，Gap Inc. 关闭了 220 家 Gap 门店和 130 家 Banana Republic 门店。当时公司明确表示，将主要退出购物中心门店，转向成本更低的沿街商业区、露天城市中心和奥特莱斯——随着购物中心客流量相对其他业态下降，许多服装零售商都做出了这一转变。

Gap 品牌前首席执行官 Mark Breitbard 对 Boston 25 News 表示：“我们过去过度依赖低产出、高租金的门店。我们利用过去六个月解决了房地产问题，并加速向真正的全渠道模式转型。”

长期目标是降低 ROD（租金、占用和折旧）——与门店运营相关的固定或半固定成本。首席财务官 Katrina O'Connell 表示，这一策略奏效了，但仍有许多工作要做。

她说：“我们已预告今年 ROD 将出现负杠杆效应。这对我们来说是一种新动态。我认为这体现了两点。首先，我们已基本完成表现不佳门店的关闭。之前关闭 350 家门店的节奏为 ROD 带来了显著益处。”

如今，这家零售商已转向开设门店，这对费用产生了负面影响。

她补充道：“现在我们在适度开设新店。随着关店步伐放缓，这确实影响了 ROD 数据，我们不再享有那样的 ROD 优势。”

她指出，开设新店“确实有助于销售”，但这使公司在需要削减成本时，失去了关闭高成本、低利润门店这一手段。

曾经支撑公司的 Old Navy 一直在拖累业绩，公司已通过领导层换帅来应对。公司任命 Michael Francis 为 Old Navy 首席执行官，2026 年 11 月 2 日生效，并宣布Francis 将接替 Haio Barbeito，后者将从运营岗位转为顾问角色。

公司在新闻稿中表示：“Francis 曾担任沃尔玛高管层和董事会的战略顾问十年，在这家全球最大零售商向全渠道、电商、会员和广告业务的转型过程中，助力其实现了近 2000 亿美元的收入增长。”

Gap 财报表现参差

Gap Inc. 第二季度销售额下滑，但盈利能力有所提升，并通过股票回购和股息在本季度向股东返还了 2.62 亿美元现金。

财务亮点包括：

• 净销售额 37 亿美元，同比下降 2%。
• 同店销售下降 1%。
• 门店销售额同比下降 3%。
• 线上销售额同比下降 1%，占总净销售额的 35%。
• 公司季度末在全球约 35 个国家拥有近 3500 家门店，其中 2471 家为自营。
• 调整后净利润为 1.9 亿美元，调整后摊薄每股收益为 0.52 美元，不含 IEEPA 关税净回收及相关利息收入。

The Gap 品牌本身是公司的明确领跑者。

公司表示：“第二季度净销售额 8.44 亿美元，同比增长 9%。同店销售增长 10%，品牌对宏大创意和具有文化相关性的叙事的持续聚焦，继续推动牛仔、抓绒及童装婴幼等核心品类的强劲表现。”

专家和分析师对 Gap 看法不一

GlobalData 董事总经理 Neil Saunders 承认，Dickson 已改变了公司文化。

他在 LinkedIn 上写道：“我坚持这一观点，主要是因为我认为对积极变化给予应有的认可很重要——尤其是在零售商历来薄弱的领域。然而，正如我之前提到的，这只是 Gap 重回正轨所需变革拼图中的一块。”

不过，在走访当地一家门店后，他对公司的商品提出了批评。

他补充道：“在男装方面，商品组合仍然极其平淡。几乎没有任何新意。没有一款产品具有创新性。很少有产品具备使其成为‘必备’单品的那种小巧思或设计点缀。一切都太平淡了。”

Saunders 此前走访 Gap 门店后做出了上述评估，他的评论与该品牌强劲得多的第二季度业绩形成了有益的对照。

一些分析师仍对 Old Navy 的问题感到担忧。在财报发布前，Jefferies 分析师 Corey Tarlowe 将 Gap（GAP）评级从买入下调至持有，目标价从 29 美元下调至 23 美元，据 TipRanks 报道。

该网站报道称：“该机构对 Old Navy 趋势走软‘日益担忧’，其数据显示促销力度加大。Gap 第二季度面临的是全年最宽松的对比基数，但趋势仍然落后，且下半年同店对比将更加艰难。Jefferies 下调该股评级，反映出其对 Gap 调查指标的走弱。”

新任 Old Navy 领导层能否顺利到位，以及 Gap 品牌的势头能否扛过 Jefferies 指出的下半年更艰难的对比基数，将是未来几个季度值得关注的重点信号。

本文最初由 TheStreet 于 2026 年 9 月 6 日发布，首发于其零售版块。