Galaxy Research 负责人 Alex Thorn 认为，比特币的熊市已于2026年6月结束，投资者此后已进入积累阶段。在10月22日的一份报告中，Thorn 主张即使在比特币于 80,000 美元附近交易数周之后仍应买入并持有，并将当前阶段定位为更适合长期持有者而非短线交易者。

根据报告中引用的价格，比特币已从6月接近 58,500 美元的低点回升，但仍较2025年10月超过 126,000 美元的历史高点低约35%。Thorn 表示，这一差距为复苏留出了空间，但他也承认进一步的涨幅仍存在不确定性。

并非所有人都认同这一判断。在10月27日发布的一条 X 帖子中，@jason 提出了极为看空的观点：

A brutal year for Bitcoin is just getting started. Give me three minutes to explain why you should dump it now. Outflows from ETFs are signal and will continue. We will test the 57k low again in the next 12 months. Why? Because there are far too many dynamic places to… pic.twitter.com/fK8zRNvPU0

— @jason (@Jason) October 27, 2026

技术指标显示可能已见底

据 Galaxy 称，比特币在50周移动均线——一项由约一年的每周收盘价计算得出、备受技术分析师关注的长线趋势指标——下方运行了44周，随后于9月重新站上该均线。此后至10月18日，该资产连续五周收于该指标之上。

该公司还报告称，长期持有者的抛售步伐放缓。持有五年或以上未动持币的持有者在2026年每月转移 34,000 枚 BTC，低于2024年的每月 67,000 枚。

然而，需求仍不均衡。美国现货比特币 ETF——直接持有比特币的基金——在10月19日吸引了 5.266 亿美元的净流入（即买入减去赎回的金额），但此后价格依然疲软，每日流入迄今未能推动一轮持续的上涨行情。

大型投资者削减投机性头寸

Galaxy 表示，自该加密货币创出历史高点以来，资产管理机构在 CME 比特币期货——在芝加哥商品交易所交易、使机构无需直接持有比特币即可获得价格敞口的合约——上的净多头头寸已下降57%。Thorn 将这一降幅视为短线交易者已缩减对该资产敞口的证据。

与此同时，据 Galaxy 估计，截至10月22日，美国现货比特币 ETF 自6月低点以来已累计增持约 87,000 枚 BTC。该公司表示，期货活动减少与 ETF 持续买入相结合，表明需求来自直接持有比特币的投资者，而非交易者。

机构兴趣还通过拟议产品持续显现。老牌资产管理机构 Franklin Templeton 近期申请了两只配置比特币的股票 ETF，这些基金将把股票股息投入比特币，但申请文件并未确认基金将于何时或是否推出交易。

债务担忧叠加市场风险

Thorn 还提及了不断上升的美国债务、联邦赤字以及借贷成本。Galaxy 认为，这些财政压力可能会提升市场对比特币固定供应量——其协议规定上限为 2,100 万枚——的兴趣，但同时强调该资产的价格仍取决于投资者需求和更广泛的市场状况。

一份近期的比特币市场更新报告探讨了在周三美联储利率决议之前 80,000 美元关口能否守住。该公司指出，利率和金融市场的变化仍是短期波动的潜在来源。

Galaxy 将 76,540 美元定为其见底论点的具体考验位。若周线收于该水平之下且在一个月内未能收复，将削弱其论点。该公司还指出了股市亏损、人工智能以及量子计算——长期以来被视为数字资产底层密码学未来潜在挑战的技术——作为其展望面临的风险。从周三的美联储决议到接下来的周线收盘，该论点拥有投资者可以直接追踪的近期检验节点。

来源：CoinCentral (https://coincentral.com/galaxy-sees-bitcoin-bottom-but-76540-remains-a-test/)