富兰克林邓普顿已从美国证券交易委员会（SEC）工作人员处获得拟议托管安排的不行动豁免，该安排涉及其富兰克林 OnChain 美国政府货币基金的份额。该豁免允许参与的注册基金利用该基于区块链的货币市场基金进行现金管理并作为证券借贷的抵押品。

SEC投资管理部发布这一不行动立场，以回应富兰克林邓普顿提议的结构。该安排以富兰克林 OnChain 美国政府货币基金（通常与股票代码 FOBXX 关联）为中心，其所有权记录通过结合传统记账与区块链技术的系统来维护。该基金已被公认为首批使用公共区块链处理交易和记录股份所有权的美国注册共同基金之一。

根据SEC工作人员的立场，参与基金可以使用 FOBXX 进行现金管理和作为证券借贷抵押品，同时通过富兰克林邓普顿集成区块链的系统记录所有权，而无需完全依赖为实物或记名证券设计的规则。值得注意的是，该豁免超出了富兰克林邓普顿自己的基金系列，允许其他注册基金集团采用 FOBXX 进行其机构现金管理工作流程。该决定还允许富兰克林邓普顿投资者服务公司（FTIS）担任参与基金的托管人，而无需遵守根据规则17f-2制定的某些要求，这些要求最初是为传统证券托管安排制定的。

区块链记录支持基金运作

OnChain 基金是一只注册的政府货币市场基金，其正式股东记录通过结合富兰克林邓普顿内部记录与区块链技术的混合系统来维护。区块链组件记录了基金活动的多个方面，包括购买、赎回、股息分配、资产净值和交易信息。FTIS保留对官方所有权记录的控制权，从而创造了一种结构，在该结构中，区块链技术支持交易处理，而传统记账仍然是托管框架的组成部分。

富兰克林邓普顿表示，该安排可以为参与基金在管理现金和证券借贷抵押品方面提供更大的灵活性。预计该结构还将支持比传统基金流程更频繁的估值和交易能力。该公司指出了潜在的收益，包括每小时计算资产净值、日内交易和更快的交易处理。基于区块链的结构还可以通过简化与基金交易和记账相关的某些流程来帮助降低运营费用。

拟议的框架可以为机构用户提供更快的基金交易、每小时资产净值和日内交易的机会，同时扩大区块链技术在传统资产管理中的实际应用。这一努力是更广泛的行业趋势的一部分，包括贝莱德（BlackRock，在以太坊上推出了其代币化的 BUIDL 基金）和WisdomTree等大型资产管理公司正在探索类似的基于区块链的基金结构，旨在提高结算速度、透明度和运营效率。

基于Stellar的托管基础设施

根据拟议的安排，FTIS 将在Stellar网络上为每只参与基金建立一个单独的数字钱包。FTIS 将保留对相关私钥的控制权，并运行旨在保护资产和交易基础设施的安全措施。

安全框架包括多重签名技术、多方计算、分布式签名者和离线恢复功能。这些措施旨在减轻与集中控制数字资产或依赖单一机制进行交易授权和恢复相关的风险。

SEC工作人员的不行动立场取决于几项保障措施。每个参与基金必须维护一个单独的钱包，并且必须每日核对所有交易。附加要求涵盖身份验证控制、基金董事会监督和独立验证。

NEW: The @SECGov's Division of Investment Management has issued a no-action letter to @FTDA_US, clearing the way for its registered funds to use its onchain money market fund ($FOBXX) to manage cash, including collateral for securities lending.

The relief allows Franklin… pic.twitter.com/4TFQ2vqy8X

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) August 12, 2026

每个财年至少需要进行三次独立会计师核查，为区块链支持的托管安排增加了另一层审查。

SEC豁免伴随重要限制

SEC工作人员明确表示，该不行动函具有有限的法律效力。它代表工作人员就请求中所述情况下的潜在执法行动所持的立场，并不确立新规则或法规。该立场也不构成SEC对该安排的正式批准。因此，富兰克林邓普顿和参与基金仍有责任遵守所有适用的证券法和其他监管要求。

这一决定标志着区块链基础设施与受监管投资产品整合的又一步，在保留传统所有权控制和监管保障措施的同时，可能为更快、更灵活的基金运作建立模型。其他基金集团是否会寻求类似的豁免，以及机构投资者在多大程度上采用代币化货币市场工具进行抵押品和现金管理，可能会决定区块链在资产管理中整合的下一阶段。对富兰克林邓普顿而言，SEC工作人员的立场为其在机构现金管理和证券借贷业务中部署其链上货币市场基金提供了额外的灵活性。