Fidelity International已将其黄金配置加倍至自设的5%上限，因为持续的债券市场抛售以及市场对美联储愿意并且能够应对通胀的信心减弱，似乎正在吸引至少一部分西方机构投资者重新转向黄金。

这一时点对黄金需求结构而言值得关注。近年来，黄金上涨主要由央行推动，自2022年以来，全球央行每年买入超过1,000吨黄金——这一创纪录速度已被世界黄金协会记录在案——而西方机构资金回流相对缓慢。像Fidelity International这样规模的管理机构重新建立黄金头寸，表明需求基础可能开始超越官方部门买盘而扩大。

在最近的一次采访中，Fidelity International投资组合经理George Efstathopoulos表示，他已将该基金的黄金持仓翻倍，使其达到自设的5%上限。他补充说，如果美元的避险地位继续下降，他会考虑提高这一上限。

总部位于伦敦的Fidelity International——不要与美国的Fidelity Investments混淆——管理着5,657亿美元客户资产，服务约250万客户。

今年早些时候，该公司曾削减黄金持仓，因为在美伊冲突爆发后，这种贵金属出现回调并横盘整理。根据Bloomberg，Fidelity近期的黄金增持由手头现金以及出售高收益债券提供资金，其中包括gilts（英国政府债券）。Efstathopoulos表示，该基金是在7月美联储会议后的债券抛售之后开始建立这一头寸的。

在那次会议上，美联储主席Kevin Warsh及其同僚在继续强硬谈论抗击通胀的同时，再次维持利率不变。市场似乎比起Warsh & Company的表态，更关注美联储实际做了什么；在没有行动的情况下，上月美联储（非）政策声明后，美国国债收益率长端再次飙升。

这一反应表明，投资者对央行将价格通胀锚定在2%的意愿或能力几乎缺乏信心——这是美联储在2012年1月正式采用的官方目标。正如CNBC报道所言：“我们认为你们会继续控制短期政策利率，而这会在以后制造大量通胀。”

这正是Efstathopoulos在采访中表达的观点：“我对[会议后的债券抛售]的解读是，美联储可信度不足以及更多的政策不确定性。”

自那次美联储会议以来，黄金持续上涨，最新一轮涨势由美国财政部试图通过更积极回购长期美债来干预并支撑债券市场但未能成功所推动。Efstathopoulos表示，这种回购看起来像是“试图操纵收益率，而不是处理收益率走高的根源”。

由于黄金不产生收益，收益率上升通常会提高持有黄金的机会成本——这使得当前动态不同寻常。他说：“黄金现在更少关注收益率上升本身，而是关注收益率为什么上升。”

自8月初以来，黄金已上涨近14.8%，目前交易于三个月高点。该金属价格也已升至技术上具有重要意义的200日移动均线上方。