华尔街正准备迎接美联储自2023年以来未曾做过的事情：加息。

联邦公开市场委员会（FOMC）为期两天的会议将于周三结束。CME的FedWatch工具（其概率来自联邦基金期货定价）显示加息25个基点的概率为94.5%，高于一个月前的不足50%。若果加息，将推动联邦基金利率——作为整个经济短期借贷成本基准的银行间隔夜拆借利率——从目前的3.50%-3.75%升至3.75%-4%的目标区间。

从可能性较低到几乎成为共识，这一转变来得很快。《华尔街日报》本周发布的一项调查发现，几乎所有大型银行目前都预期周三加息，其中大多数——包括巴克莱、花旗、摩根大通、摩根士丹利和瑞银——预计到年底共紧缩50个基点。美国银行、德意志银行和加拿大皇家银行更为鹰派，预计今年将紧缩75个基点。

高盛处于加息阵营中偏鸽的一端，仅计入本周的25个基点。杰富瑞和牛津经济研究院则是例外，分别预测12月和2027年降息。

利率上升使借贷成本更高，从而抑制支出，并拖累依赖廉价资金的资产，例如股票和比特币。利率上升也使安全的政府债券回报更具吸引力，促使资金撤出风险较高的押注。不过，压力与其说来自加息本身，不如说来自不知道还会有多少次加息：市场厌恶这种不确定性，因此在美联储开口之前就开始重新定价。

美联储为何行动

加息的理由在于通胀不愿配合。8月整体CPI（包含食品和能源）同比上涨3.4%，核心通胀（剔除食品和能源）为2.5%——均远高于美联储2%的目标。受与伊朗持续冲突推动而上涨的油价，又增加了一层关税或降息都难以抵消的价格压力。

美联储7月将利率维持在3.50%至3.75%不变，但该决定在委员会12名有投票权的成员中仅以9比3的票数通过，当时已有三位决策者主张加息。这一内部分歧，加上强于预期的8月就业报告，使委员会在本周会议前倾向于紧缩。

政治冲突一触即发

市场预期的加息使美联储主席Kevin Warsh处境尴尬。特朗普总统1月亲自挑选Warsh出任该职，并在5月其宣誓就职时敦促他保持"完全独立"，同时明确表示期待更低的利率。但这一期望并未实现——至少不符合特朗普对"完全独立"的期待。

过去两周，特朗普、副总统JD Vance和财政部长Scott Bessent均公开呼吁降息，特朗普甚至威胁称，如果利率不下降，美国将停止与对美贸易顺差国家的贸易。War表示，总统对美联储的决定没有任何影响。

加息将发生在11月中期选举前两个月，民调已显示选民对高物价和高借贷成本感到沮丧——而此次加息的部分原因，正是特朗普本人推行的关税和对伊朗冲突政策。

债券市场早已行动

债券市场没有等到周三。10年期美国国债收益率——支撑抵押贷款利率和企业借贷成本的基准——本周触及5.04%，为2007年7月以来最高，因交易员同时消化加息及利率将长期维持高位的预期。对美联储政策更敏感的两年期收益率则升至2024年7月以来最高水平。

更高的收益率使美国国债相对风险资产更具吸引力，并倾向于推升美元——这对依赖廉价资金的加密货币等资产构成逆风。

对比特币和山寨币意味着什么

加密货币在决议到来前已是遍体鳞伤。周二，比特币交易价格在75,700美元左右，当日下跌约3.2%，此前加密行业期待已久的市场结构法案《Clarity Act》未能通过参议院的程序性投票——这是法案推进至最终表决所需的程序步骤。比特币目前远低于9月约82,000美元的高点。

从技术指标看，73,200美元的BTC似乎面临一道关键防线：若日收盘价跌破该水平，则可能下探71,000美元甚至66,900美元，实际上抹去本轮上涨行情——而这轮上涨也形成了比特币目前的黄金交叉（短期移动平均线上穿长期移动平均线形成的形态，通常被视为看涨信号）。

并非所有人都认为加息纯粹是利空。一些分析师认为，这次25个基点的加息主要是为了锚定长期国债收益率，而非真正收紧金融环境，因此加密货币的中期前景可能基本不受影响。从这一观点来看，最重要的是决议本身以及Warsh在新闻发布会上的语气，是否会相对于市场已消化的预期带来意外。

无论结果如何，由于流动性更薄、杠杆更重，高贝塔山寨币预计将出现比比特币更剧烈的百分比波动。

关注要点

美联储声明和更新的点阵图——委员会对未来数年各官员利率预期的预测——将于周三美东时间下午2点发布，随后Warsh将于美东时间下午2点30分举行新闻发布会。交易员将关注官员们是仍预计今年仅再加息一次，还是更接近美国银行、德意志银行和加拿大皇家银行目前主张的再加息两次。