纽约联邦储备银行宣布，将在8月14日至9月14日期间暂停储备管理购买（RMP），此前已将该计划缩减至每月100亿美元，包括截至8月13日的当前周期。此举是FOMC主席Warsh任内的最新举措，延续了他6月17日首次会议释放的政策信号。

RMP于12月中旬启动。在该计划下，美联储在月中至月中期间购买了400亿美元的短期国库券——期限为一年或以下的证券。其目标是增加储备余额，确保有足够的流动性来吸收与4月15日报税截止日相关的流动性扭曲，该截止日可能导致回购市场利率出现波动。对储备充足性的担忧呼应了2019年9月的事件，当时在储备降至银行愿意出借的水平以下后，回购利率急剧飙升，促使美联储通过隔夜和定期回购操作进行干预。

4月15日之后，美联储将RMP缩减至每月100亿美元。现已进一步降至零。

将RMP削减至零的可能性是Warsh 6月17日作为FOMC主席首次会议引入的变革之一。具体而言，FOMC执行备忘录（与FOMC声明一同发布）中的措辞从前主席Powell时期的"增加……"修改为Warsh时期的"在适当的时候，增加……"。

Warsh任下执行备忘录，6月17日：

"在适当的时候，通过购买短期国库券以及（如需要）剩余期限为3年或以下的其他国债证券来增加系统公开市场账户的证券持有量，以维持充足的储备水平。"

Powell任下执行备忘录，4月29日：

"通过购买短期国库券以及（如需要）剩余期限为3年或以下的其他国债证券来增加系统公开市场账户的证券持有量，以维持充足的储备水平。"

RMP的缩减可能是Warsh控制美联储资产负债表的第一步渐进举措——可以说是争议最小的选择。货币政策决策需要FOMC 12名有投票权的参与者以多数票通过，Warsh似乎在为除维持现状以外的任何措施争取多数支持方面面临挑战。

RMP计划推动了美联储资产负债表的增长，根据今日公布的资产负债表，该规模已达到6.76万亿美元。这一数字较2022年年中约9万亿美元的峰值有所下降，当时美联储开始在其量化紧缩计划下允许证券到期 runoff。

纽约联储今日下午重申，抵押贷款支持证券（MBS）将继续自动从资产负债表中 runoff，并以短期国库券替代。MBS主要通过 passthrough 本金支付退出资产负债表，即当基础抵押贷款被偿还或部分偿还时。runoff 的速度取决于抵押贷款市场的状况，难以预测。

由于抵押贷款利率上升、再融资量大幅萎缩，抵押贷款偿还的流入速度放缓，使MBS runoff 减少至每月约150亿至180亿美元的涓涓细流。美联储不再对MBS runoff 设上限，但 runoff 金额由短期国库券替代。

美联储估计，8月14日至9月14日期间MBS runoff 总额约为170亿美元，因此计划在同一期间购买170亿美元的短期国库券作为替代。通过这一过程，美联储正在从资产负债表中移除长期证券并替换为短期工具，逐步缩短其持仓的久期结构。

自2022年秋季以来，根据今日公布的资产负债表，美联储已将其MBS持仓减少8090亿美元，降幅为29%。美联储仅持有政府担保的"机构"MBS，其中信用风险由纳税人承担。

相对于GDP，尽管存在RMP，美联储总资产与GDP之比持续下降，但RMP放缓了该比率的下降速度。截至第二季度末，总资产与GDP之比降至20.7%。