FalconX 与 Ethena 推出以 USDe 资产支持的 10 亿美元机构贷款安排
要点速览
- •该贷款安排通过 SPV 构建，以实现资产与负债的隔离，抵押品由合格托管人持有。
- •FalconX 将负责这一 10 亿美元计划的贷款发起、服务及抵押品管理。
- •该贷款安排旨在为机构交易策略、企业司库管理和支付提供支持。
- •两家公司未披露预期回报、贷款条款、借款人详情或初期部署的资金规模。
- •该交易扩展了 FalconX 与 Ethena 的现有合作关系，并为支撑 USDe 的资产增添了机构信贷收益的额外渠道。
FalconX 与 Ethena 推出了一项 10 亿美元的有担保贷款安排，将利用支撑 USDe 的资产为机构借款人提供超额抵押贷款。
该贷款安排通过特殊目的机构（SPV）构建——这是机构金融中常用的架构，用于将资产与负债隔离——由 FalconX 负责贷款的发起、服务以及抵押品管理。作为贷款担保的资产将由合格托管人持有。对隔离架构和第三方托管的重视，呼应了 2022 年加密信贷危机的教训：当时 Celsius、BlockFi 和 Voyager 等贷款机构的倒闭导致客户提款被冻结，加密借贷市场急剧萎缩。对 Ethena 而言，这一安排使机构借贷成为支撑 USDe 的资产的额外回报来源，超越了该协议以往惯用的加密基差策略。
FalconX 表示，该安排可为机构交易策略、企业司库管理以及支付提供融资支持。两家公司未披露该安排的预期回报、贷款条款、借款人信息，以及初期已部署的资金规模。
该协议扩展了两家公司之间现有的合作关系，FalconX 已在其机构交易和融资服务中为 USDe 提供支持。FalconX 是一家服务于机构客户的数字资产主经纪商，而 Ethena Labs 则是 USDe 的开发方。USDe 是一种与美元挂钩的合成资产，于 2024 年初推出，并在推出后第一年内成长为按市值计算最大的稳定币之一。
据 DefiLlama 数据显示，USDe 的市值约为 40 亿美元。与 USDT 和 USDC 等由法币支持的稳定币不同——后者的发行方以现金和短期美国国债工具持有储备——USDe 的设计是通过与空头衍生品头寸配对的加密抵押品来维持其美元锚定，其收益部分来自资金费率和基差价差。这些资金费率会随衍生品市场的杠杆需求而波动，且历史上变化幅度较大。
这项新安排为 Ethena 开辟了进入机构信贷的途径，成为支撑其合成美元的资产的额外收益来源。该交易也正值加密借贷领域更广泛的机构化转向之际：Maple Finance 等链上私人信贷平台已建立起面向专业借款人的贷款组合，而主经纪商也在争夺机构客户的过程中不断扩展融资服务。
