以太坊，按市值计算全球第二大加密货币，在2026年大部分时间里一直承受着压力，因为包括比特币在内的主要数字资产受到更广泛市场低迷的拖累。该资产的市值目前约为2,300亿美元。

ETH于2025年8月24日达到历史高点4,953美元。此后，价格下跌至1,888美元——较峰值下跌约62%。年初至今，ETH下跌了36%。

网络基本面持续扩张

尽管该代币价格长期疲软，但以太坊网络上的链上活动仍在持续增长。价格与使用之间的背离在当前周期并非个例——在以往的加密寒冬中也出现过类似模式，即网络采用在估值收缩的同时仍在持续。

来自Alphractal的数据显示，近期大部分时间内日均交易量保持在250万笔以上，截至发稿时网络处理了256万笔交易。相比之下，去年大部分时间日均交易量低于150万笔。即使以太坊在2025年8月创下历史新高时，该网络每天也仅处理约160万笔交易——这意味着当前的交易吞吐量大大超过了价格峰值时的水平。

以太坊仍然是去中心化应用和大部分去中心化金融活动的主导结算层，不过Solana和Avalanche等竞争性Layer 1区块链也在不断扩展自身的生态系统。

Alphractal的João Wedson指出，这些基本面是他认为以太坊交易价格远低于公允价值的核心原因。他表示：

你可能对价格看空，但你不能对基本面和区块链的实际采用看空。

Wedson预计，这些基本面将推动以太坊在下一个市场周期中表现出色，他预计这一走势将在"未来两到三年"内展开。

资金流入和用户增长持续

尽管市场表现疲软，以太坊仍在继续吸引资金流入其生态系统。DeFiLlama数据显示，随着投资者向网络投入资金，该区块链的总锁仓量（TVL）一直在攀升。自7月1日至撰稿时，TVL已吸收了49.2亿美元的新增锁仓资金。TVL衡量的是存入去中心化金融协议中的资产，被广泛用作生态系统参与度的指标。如此规模的锁仓通常反映了长期信念，参与者还可通过可用的年化收益率（APY）获得回报。

日活跃用户随着这些资金流入而激增，表明链上活动更高，并强化了以太坊作为链上交易主要结算层的角色。Artemis报告称，最新的日活跃用户数达到58.1万——这是自6月下旬以来的最高读数之一。这些活动在很大程度上也反映了通过Arbitrum、Optimism和Base等Layer 2扩展网络路由的使用量，这些网络批量处理交易并在以太坊基础层进行结算。

日均交易量、TVL和日活跃用户的持续增长可能会增强以太坊的底层需求。

验证者信念预示长期承诺

据AMBCrypto近期报道，以太坊的验证者退出队列已降至零——这可能成为支撑潜在价格回升的因素。

自以太坊于2022年9月完成从工作量证明向权益证明的过渡以来，验证者已取代矿工成为网络的交易处理者，通过质押ETH作为抵押品来保障链的安全。

验证者选择将其ETH保留在网络上，这一决定通常与长期前景相关。这种行为与市场暴跌最严重时观察到的模式形成了鲜明对比，当时验证者退出队列持有约260万枚ETH，等待期为44天。

进一步印证这一转变的是，寻求将代币投入区块链的验证者数量已跃升至约252万枚ETH，等待期为43天才能开始验证。

总结

以太坊不断上升的网络活动——涵盖交易量、总锁仓量和日活跃用户——与ETH年初至今36%的价格下跌形成鲜明对比。与此同时，随着以太坊退出队列降至接近零，验证者需求有所增强，表明网络参与者中持续存在长期信念。