10月10日，以太坊（ETH）交投于2,491美元附近，过去七天累计下跌超过7%。此前，美国现货以太坊ETF录得约5.42亿美元的单周净流出，为1月下旬以来最大规模。交易量下降61%至72亿美元，价格跌破2,500美元及其50日简单移动均线（SMA）。交易员目前正关注2,370美元支撑位以寻找方向，而巨鲸增持数据则为流出主导的疲软走势提供了另一种视角。

ETF流出触及五个月高位

据SoSoValue数据，美国现货以太坊ETF在截至10月9日的一周内录得约5.42亿美元净流出，为1月下旬以来最大单周流出。贝莱德的iShares以太坊信托（ETHA）占其中约4.77亿美元，为该基金自2025年12月以来最大的单周赎回。压力蔓延至整个加密基金领域，同期美国现货比特币ETF流出6.81亿美元。

以太坊ETF的赎回表明通过上市产品对以太坊的敞口有所减少，但这并不意味着每位投资者都在直接卖出ETH。这些基金自2024年7月开始交易，直接持有以太坊，可通过普通券商账户买卖，ETHA由全球最大资产管理公司贝莱德运营。尽管如此，ETF一直是该资产的关键需求来源，在价格承压之际，赎回削弱了这一渠道。若流出持续，可能限制价格反弹突破阻力位的尝试，未来一周的每日资金流向报告将显示流出是否延续。上述数据仅涵盖在美国上市的产品，与现货市场的直接交易活动是分开的。

巨鲸增持提供另一种视角

巨鲸活动使这一看空图景变得复杂。分析师Ali Martinez报告称，大型钱包在72小时内增持了约15,000枚BTC、超过166,000枚ETH以及约4,500万枚XRP，这些买入与ETF赎回及整体价格下跌同时发生。相关数据基于链上钱包余额，而非交易所或基金资金流向。

WHALES BOUGHT THE DIP

Over the past 72 hours, whales have accumulated:

• Nearly 15,000 $BTC
• More than 166,000 $ETH
• Around 45 million $XRP pic.twitter.com/8MG27RX4Ga

— Ali Charts (@alicharts) October 10, 2026

ETF资金流向与钱包数据追踪的是不同类型的活动。ETF数据反映通过上市产品的资金变动，而巨鲸估算衡量的是大型链上余额的变化。当ETF投资者撤资而其他大型持币者增持时，这两个信号可能出现背离；小额持币者或基金在派发筹码，巨鲸余额也可能上升。

这种背离对市场前景至关重要。钱包需求可能吸收部分增加的供应，但难以迅速扭转ETF赎回或散户卖出的局面；交易员需要看到现货买入的持续跟进，才能将增持视为可持续信号。因此，巨鲸买入是否会延续到72小时窗口之外是关键问题：持续买入可能吸收部分供应，而一旦停顿，ETF赎回将成为更清晰的需求信号。

交易所余额上升，期货仓位缩减

交易所数据加剧了谨慎情绪。CoinGlass数据显示，交易平台上的以太坊余额从10月8日的1,171万枚ETH升至次日的1,180万枚，增加90,000枚ETH，余额创9月23日以来新高。转入交易所的代币可能正准备出售，但仅凭转账并不能证明清算行为。

与此同时，期货未平仓合约从1,329万枚ETH降至1,277万枚ETH，减少约52万枚。未平仓合约下降表明未平头寸减少及可能的去杠杆化，这可以缓解清算风险，但也显示出市场对杠杆多头的兴趣减弱。综合来看，交易所余额上升与未平仓合约下降表明，随着现货供应增加，交易员正在降低敞口，为短期前景再添一层警示。

技术面：关键支撑位于2,370美元

日线图上，ETH的相对强弱指数（RSI）——一种交易员通常将其低于30视为超卖的动力指标——滑落至39，为6月以来最低读数，表明动能减弱但尚未进入超卖区域。价格也跌破了50日SMA（衡量中期趋势的常用指标），进一步显示日线级别动能走弱。在ETH跌破2,500美元后，该价位也已转为上方阻力。

短期走势首先取决于2,370美元。若日线收盘跌破该支撑，将强化看空理由，并使2,200美元附近的100日SMA进入视野，不过这一情景还需持续卖出或需求疲软加以确认。若买方守住2,370美元，ETH则可能转入盘整，而收复50日均线将给多头更强的信号。截至发稿，ETH尚未收复该水平。

本文最初发表于Blockonomi.