欧洲央行（ECB）与欧盟27个成员国的央行联合呼吁废除一项要求稳定币发行方将最低比例准备金资产以银行存款形式持有的规则。这些机构认为，现行框架可能将加密市场的不稳定性传导至传统银行体系。

在对《加密资产市场法规》（MiCA）公开征求意见的联合回应中，欧洲中央银行体系（ESCB）警告称，现行要求——即稳定币发行方须将30%的准备金以银行存款形式持有，主要发行方该比例升至60%——使贷款机构面临突发性大规模提款的风险。

各国央行指出，稳定币发行方的存款通常不如普通零售存款稳定，对市场环境变化更为敏感。因此，大型稳定币一旦遭遇挤兑，可能迫使发行方迅速提取这些资金，动摇持有此类存款的银行的融资结构。这场争论的意义超出技术细节：准备金规则决定了稳定币发行方在银行存放多少存款资金，使其成为加密行业与欧盟贷款机构之间的直接纽带。

作为替代方案，欧洲央行提议MiCA明确规定最低比例的准备金资产须以期限为一至五个工作日的高流动性工具持有。该机构认为，此类资产将使发行方能够灵活应对赎回需求，同时不会给银行体系带来集中的存款风险。

这些担忧与监管机构和金融稳定机构长期的警告相呼应，即稳定币——通常与美元或其他货币挂钩的加密代币——可能成为数字资产市场动荡向更广泛金融体系蔓延的渠道。随着稳定币的用途从交易扩展至支付和结算等更广泛的领域，金融监管机构对其审查日益加强，这一辩论的重要性也随之上升。

多重发行模式与执法缺口受到审视

在准备金构成的讨论之外，各国央行重申了欧洲系统性风险委员会的立场，即多重发行稳定币模式构成金融稳定风险，且在现行规则下不被允许。在此类安排中，全球稳定币公司将欧盟境内发行的代币与其他地区发行的代币视为可互换，从而可能造成监管套利。

欧洲中央银行体系认为，如果未来允许多重发行模式，MiCA将需要一套全面的保障框架，包括评估其他司法管辖区的稳定币制度是否可被视为等同。
这些评论出现在全球监管格局不断变化的背景之下。美国去年签署了一为稳定币建立监管制度的法律，但在参议院未能推进《Clarity Act》之后，美国更广泛的加密立法陷入停滞。在欧盟内部，加密公司面临在6月截止日期前取得MiCA牌照或停止在欧盟境内运营的要求。目前的关注焦点是，欧盟决策者是否会将欧洲中央银行体系的反馈纳入MiCA的调整之中，以及美国更广泛的加密立法势头能否在华盛顿重启。

各国央行还警告称，欧洲监管机构在执行新框架方面面临重大挑战，指出不合规的加密公司仍在触达欧盟客户。这一局面引发了严重的投资者保护担忧，并凸显了纸面规则制定与实际执行之间的差距。欧盟当局如何处理准备金构成提案——以及执法问题——将决定该框架在实践中的表现。

来源：Metaverse Post