3月至8月的六个月间，荷兰中央银行悄然将86吨黄金从纽约和渥太华转移至伦敦，称此举使其“为严重危机做好了更充分的准备”。荷兰银行（De Nederlandsche Bank，简称DNB）昨日证实了这一行动，并表示该决定是“由于地缘政治动荡日益加剧”而作出的，同时希望提升荷兰黄金的“可交易性”。

DNB写道：“存放在伦敦英格兰银行的黄金……被视为全球最易交易的黄金。这使DNB在危机情况下能够以最快速度动用黄金。存放在纽约和渥太华的那部分黄金储备则不那么便于直接动用。”

伦敦是英格兰银行金库所在地，也是全球最大的场外黄金交易市场，长期以来一直是各国央行快速借出、互换或出售黄金的枢纽。相比之下，外国黄金存放于纽约联邦储备银行的做法可追溯至战后时期，当时各国出于保管安全与美元相关交易的需要，将储备留在美国。

DNB并未将其全部黄金储备撤出北美：在其持有的612吨黄金中，仍有18.5%存放在纽约和渥太华。这并非荷兰首次从海外运回黄金——DNB曾于2014年将100多吨黄金从纽约运回阿姆斯特丹，理由是希望增强公众对央行储备的信心。

经济学家们并未忽视此举的意义，因为在此环境下，美国财政部的一系列行动——无论有意与否——已引发市场关注国债市场不断上升的风险溢价。

正如瑞银（UBS）经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan）今晨所言：“据报道，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）过去曾干预支持日元，原因之一就是希望防止日本投资者蜂拥撤离美国国债市场。而就在此期间，荷兰央行显然正带着塞满口袋的黄金，尽可能多地冲向纽约联邦储备银行的出口。”

多诺万补充说，提升黄金流动性的举动“并非正常行为”，他接着表示：“直接影响为零，黄金仍以黄金形式持有，而且伦敦持有的黄金以美元交易，因此外汇市场不会受到直接影响。

“但是，即使考虑到各国央行的黄金持有通常代表着最保守、最规避风险的决定，这传递出的关于对美国的信任及其国际声誉的信号仍相当惊人。”

风险状况

今年3月，法国央行法兰西银行（Banque de France）也宣布已在纽约出售129吨黄金（占其黄金总持有量的5%），转而在欧洲购入黄金。DNB采取了类似路径：出售大部分存放于美国的黄金，并在离家更近的地方回购，而非进行实物转移。

法国央行并未暗示其2025年的决定是出于地缘政治风险或流动性考虑；相反，该行提出的理由是希望将其黄金持有量的纯度提升至99.99%以上，并指出存放于美国的黄金低于这一标准。尽管如此，任何关于央行对美国风险状况感到不安的暗示，都不利于美国的借贷。

美国财政部长表示，他上月对日元的干预旨在帮助稳定亚洲的金融状况和贸易，但此举也顺带稳住了美国最大债权国之一的经济。随后，贝森特宣布了一系列国债回购操作，压低了处于高位的收益率，缓解了更广泛经济体的金融环境。

随着美国国债几周前突破40万亿美元大关，对该国财政轨迹的质疑持续升温。尽管目前尚无迹象显示备受争论的债券市场“清算”即将到来，但国际银行将其最安全的资产撤出美国，令人对美国的长期避风港地位产生疑问。