DTCC 计划 2027 年将代币化证券引入 Solana，但 SEC 钱包规则或限制其影响
要点速览
- •DTCC 宣布计划于 2027 年下半年将其代币化服务接入 Solana，使其存托信托公司子公司持有的部分证券能够以数字代币形式在该网络上呈现。
- •一份 2025 年 12 月的 SEC 无异议函要求 DTC 参与者注册钱包，且仅允许在已注册钱包之间转账，分析人士称这些限制可能抑制代币化证券的短期 adoption。
- •DTCC 于 10 月 28 日在 Canton Network 及其私有 Besu 网络上推出了代币化服务，已有 20 家 DTC 参与者签署协议，但尚无机构确认计划使用 Solana。
- •2026 年上半年 Solana 上代币化股票交易量约为 49 亿美元，是此前六个月的六倍以上；截至 9 月下旬，已有超过 100 万个账户持有代币化股票。
- •在截至 11 月 11 日的 30 天内，Solana 整体活动有所下降：交易量下降近 40%，DEX 交易量下降 34.4% 至 391 亿美元，网络费用下降 39% 至约 1700 万美元；同期代币化真实世界资产价值上涨近 7% 至 47.6 亿美元。
美国存托信托与清算公司（DTCC）将其代币化服务扩展至 Solana 的计划可能吸引更多传统金融机构进入该区块链，但分析人士指出，美国监管限制可能会抑制这一整合最终产生的影响。
DTCC 于周四宣布，计划在 2027 年下半年将其代币化服务接入 Solana。一旦上线，该整合将使其存托信托公司（DTC）子公司——其参与者包括银行和券商——持有的部分证券能够以数字代币形式在该网络上呈现。
Solana 是一条以快速交易和低费用著称的区块链，这些特性使其成为加密货币交易的热门场所，尤其是 memecoin 交易。据 DefiLlama 数据，截至 11 月 12 日，该网络的总锁仓价值（TVL，即存入其去中心化金融协议的资产规模）约为 49.4 亿美元。
专家认为，此举可能帮助 Solana 吸引 memecoin 投机之外的活动，不过这一整合究竟能带来多少新资金和交易量仍不明朗。更为复杂的是，美国现行监管规则仍限制谁有权持有和转移这些代币化资产。
Memecoin 铺平了道路
风险投资公司 Reforge 的创始合伙人 Alex Lin 表示，Solana 处理大量 memecoin 交易的过往记录，可能已经证明了该网络支持传统金融活动的能力。
"Memecoin 是一场公开的压力测试，让 Solana 证明了它能够以低成本、高可靠性地处理零售级交易量," Lin 告诉 Cointelegraph。"赌场为更多机构级基础设施铺平了道路。"
尽管如此，新代币的使用可能仍会受到限制。根据一份 2025 年 12 月的 SEC 无异议函——这是 SEC 工作人员在满足既定条件的前提下允许特定活动的指引——DTC 参与者必须注册钱包才能持有代币化证券，且代币只能在已注册钱包之间转账，这些限制可能会抑制 adoption。
"短期内其影响被高估了，因为 SEC 在 2025 年 12 月给予的豁免使这些代币停留在由已注册 DTC 参与者构成的'围墙花园'内，无许可的散户和 DeFi 流动性目前还无法直接触及这些代币," Lin 说。"监管者需要让这些资产能够作为真正的链上抵押品运作，这更多是政策问题而非技术问题。"
DTCC 于 10 月 28 日在 Canton Network 及其私有 Besu 网络上推出了代币化服务，使部分证券能够转换为数字代币，同时保留现有的投资者保护措施。上线时，该公司表示已有 20 家 DTC 参与者签署了使用该服务的协议，但尚未披露其中是否有机构计划使用 Solana。Cointelegraph 已联系 DTCC 和 Solana 基金会寻求进一步置评，但尚未收到回复。
相关阅读：Robinhood 的 Tenev 警告美国代币化政策的不确定性令'严肃资产'却步
Solana 交易放缓，但代币化资产增长
追踪 Solana 交易活动的区块链分析平台 Birdeye 的首席执行官兼联合创始人 Kha Nguyen 表示，在 DTCC 尚未参与的情况下，该区块链上的代币化股票需求已经在增长。
根据 Birdeye 的 2026 年上半年报告，2026 年上半年 Solana 上代币化股票的交易量约为 49 亿美元，是此前六个月记录交易量的六倍以上。该公司的第三季度报告还发现，截至 9 月下旬，已有超过 100 万个账户持有 Solana 上的代币化股票。
然而，网络上更广泛的交易活动已经降温。据 Token Terminal 数据，在截至 11 月 11 日的 30 天内，Solana 录得约 69 亿笔交易，较前一个 30 天周期下降近 40%。同期，去中心化交易所（DEX）的交易量下降 34.4% 至 391 亿美元，月活跃地址下降近 13% 至 4580 万个。网络费用下降 39% 至约 1700 万美元。
即便如此，Solana 上代币化真实世界资产（RWA，即在区块链上以代币形式呈现的传统资产）的价值截至 11 月 11 日上涨近 7% 至 47.6 亿美元，高于 10 月 12 日的 44.6 亿美元。
"到 9 月下旬，已有超过一百万个钱包持有过代币化股票，Solana 上的真实世界资产在一年内增长了五倍," Nguyen 告诉 Cointelegraph。
Nguyen 提醒，将更多代币化证券引入网络并不自动意味着更多交易或对 Solana 原生加密货币 SOL 的更大需求。
"无论一笔交易转移 100 美元还是 1 亿美元，它都只是一笔交易," Nguyen 说。"关键在于周转率，而不是滞留在链上的价值。"
接下来会怎样？
Nguyen 表示，DTCC 的整合需要银行和其他金融公司的支持，才能对 Solana 产生实质性影响，机构也需要足够的流动性来支持大额交易。
"银行、券商和发行方需要表明他们将在那里发行、交易和结算，然后切实做到," Nguyen 说。他补充说，机构需要积极使用这些代币化证券，而不仅仅是持有。
"这些资产必须是活跃的，而不是闲置的：全天候交易、作为抵押品进行借贷，并产生收益," Nguyen 说。
Lin 表示认同，认为长期影响将取决于资产的使用方式，而非其发行在哪条区块链上。
"没有人在乎资产在哪里发行，人们更关心的是资产在哪里被使用," Lin 说。"关键在于二级交易和抵押品活动将在哪里发生，并最终在哪里结算。"
Magazine：比特币持有者已收到 eCash——你能用它做什么？
