欧洲债务担忧引发避险资金流入，美元获得支撑

尽管美联储官员威廉姆斯（Williams）和杰斐逊（Jefferson）的言论削弱了10月加息预期，引发鸽派重新定价，但美元近期仍保持坚挺。美元韧性的主要驱动力是欧洲债务担忧引发的避险资金流入。

市场注意力集中在欧元区第二大经济体法国。该国的政治不确定性及其巨额财政赤字担忧，推高了法国国债收益率，并将法国与德国国债的收益率差推升至欧元区债务危机以来的最高水平。这一利差——即投资者持有法国债券相对于德国债券所要求的额外收益——被广泛视为衡量欧元区主权债券市场压力的重要指标。

法国利差若企稳，可能令部分欧元风险溢价得以消除，并引发美元回落。相反，利差进一步扩大并蔓延至其他国家，则可能继续支撑美元。

地缘政治与美国CPI数据成为焦点

美伊谈判仍陷僵局，不过特朗普上周排除了在11月大选前采取新一轮打击的可能性。本周，美国CPI报告即将公布，可能引发市场大幅波动，因为这是美联储在政策决策中考量的关键通胀数据之一。若核心CPI高于预期，可能令10月加息重新提上议程并提振美元；而数据疲软则可能通过国债收益率下跌在短期内拖累美元。

欧洲央行10月加息概率消退，12月加息仍有可能

在欧元方面，法德国债利差急剧扩大后，欧洲央行10月加息的概率已经消退，因为决策者可能会对给本已脆弱的金融市场施加进一步压力保持谨慎。不过，市场仍预期欧洲央行将在12月加息，反映出能源价格上涨带来的持续通胀压力。

最新欧元区CPI数据显示，受能源价格上涨影响，9月整体通胀率从8月的3.2%飙升至3.8%。核心通胀相对温和，从2.4%小幅升至2.5%。

展望未来，能源价格和中东局势仍将是通胀前景的重要驱动因素。能源价格若持续回落，可能缓解近期通胀压力，并为欧洲央行提供更多推迟进一步收紧政策的空间。这在风险情绪改善和美联储加息预期降低的背景下，也将对欧元有利。

法国2027年预算在一定程度上缓解担忧

欧元还将继续对债券市场的发展保持敏感，尤其是法德利差。法国政府已提出2027年预算，目标是将赤字降至GDP的5.0%，该方案依托支出约束和更高的税收收入。这一目标低于此前的5.4%，在一定程度上缓解了市场担忧，尽管这两项数字均远高于欧盟财政规则下3%的GDP赤字参考值。

然而，该计划仍面临议会障碍，欧元区财长和欧洲央行已敦促法国通过一份可信的预算以恢复市场信心。交易者将密切关注法国局势，若出现改善将对欧元有利，而不利结果则可能继续拖累这一单一货币。

欧元/美元技术分析 – 日线图

从日线图来看，欧元/美元近几周因法国债务困境而大幅下挫。最近的关键支撑位于1.1067附近。若价格测试该水平，买方可能会入场承接，风险设定在该水平下方，以布局向主要下行趋势线的反弹；而卖方则希望价格进一步跌破该水平，将空头头寸推向1.08关口。

欧元/美元技术分析 – 4小时图

从4小时图来看，一条下行趋势线自9月初以来一直定义着这轮下跌行情。卖方可能会继续依托该趋势线，风险在其上方，持续推动价格创新低。而买方则将等待突破该趋势线，以开始向主要下行趋势线布局，第一目标为1.1285水平。

欧元/美元技术分析 – 1小时图

从1小时图来看，自法国将2027年预算赤字目标从5.4%下调至5.0%以来，该货币对一直在构筑底部。1.1160附近存在一个支撑区域。买方可能会继续在支撑附近入场，风险设定在其下方，持续目标突破趋势线并创出新高；而卖方则希望价格进一步下跌，以将空头头寸推向新低。红线标示的是今日的平均日波幅。

即将到来的催化剂

美国CPI报告将于周三公布。周四，经济日历上将公布美国PPI、美国零售销售以及最新的美国初请失业金人数数据。