挪威石油生产商 DNO 已就一项建议性现金收购 Capricorn Energy 达成协议，交易价值约 3.96 亿美元，在与 Genel Energy 竞购这家英国上市生产商的较量中胜出，并为 DNO 打开进入埃及上游油气领域的大门。

根据拟议交易，Capricorn 股东将获得每股合计 5.214 美元，其中包含来自 DNO 收购主体的每股 4.224 美元现金，以及由 Capricorn 支付的预期每股 0.99 美元特别股息（前提是必要条件得到满足）。该总价值较 Genel 提供的每股 4.74 美元收购价值高出约 10% 的溢价。

DNO 方案对 Capricorn 完全稀释后股本的估值约为 3.96 亿美元，前提是特别股息获宣布并全额支付。Genel 此前的交易对 Capricorn 的估值约为 3.6 亿美元，提供每股 3.75 美元的收购现金加上同样的 0.99 美元特别股息。

Capricorn 董事会目前打算一致推荐 DNO 交易。这一进展尤为引人注目，因为 Capricorn 股东已在 8 月 18 日的会议上批准了 Genel 方案。该交易当时尚未完成，仍需满足进一步条件，包括埃及方面的批准和法院核准。Capricorn 表示，目前不打算请求法院核准 Genel 方案，也不打算宣布与该交易相关的股息，尽管 Genel 的要约尚未正式失效。

对 DNO 而言，此次收购将使埃及成为继北海和伊拉克库尔德斯坦地区之后的第三个核心运营区域。其地域逻辑值得注意：Genel 的产量集中在伊拉克库尔德斯坦地区，而 DNO 在该地区已是主要运营商；埃及则将为 DNO 带来不同财政和地理基础的敞口。这笔交易也标志着 Capricorn 近年来转型的又一举措。该公司前身为 Cairn Energy，2021 年在出售印度 Ravva 油田权益后更名为 Capricorn；2022 年与 Tullow Oil 的计划合并因股东反对而告吹，此后公司将重心转向埃及资产组合。

Capricorn 的资产集中在埃及西部沙漠地区，公司报告 2025 年权益产量为每日 20,024 桶油当量，埃及油气收入为 1.34 亿美元。埃及西部沙漠长期以来一直是该国最主要的产油区，国际和本地运营商与国家开展合作运营。

DNO 表示，计划将 Capricorn 的资产组合作为在埃及进一步投资、勘探和收购的平台。公司估计，合并后的 DNO-Capricorn 集团 2025 年备考产量约为每日 156,939 桶油当量，2P 储量为 4.433 亿桶油当量。

该交易仍取决于 Capricorn 股东对新方案的批准、法院批准及其他条件，包括埃及石油总公司的同意。DNO 和 Capricorn 预计该方案将于 2026 年第四季度或 2027 年第一季度生效。

这场收购争夺战发生之际，DNO 还在单独考虑收购 Genel 本身。DNO 于 8 月披露，在 7 月 28 日提出初步方案后，已就可能的要约接洽 Genel。根据英国《收购守则》现行时间表，DNO 须在 9 月 4 日之前宣布对 Genel 的正式要约，或声明不打算继续推进，除非最后期限获得延长。该期限的结果将决定 DNO 是寻求对两家公司进行更广泛的整合，还是将扩张范围局限于 Capricorn 的埃及资产。

作者：Charles Kennedy，来自 Oilprice.com