根据拉里·库德洛的说法，押注新任美联储主席 Kevin Warsh 会失手的通胀怀疑者再次被证明是错的。6 月通胀数据转为负值，7 月数据在消费者价格和生产者价格方面都几乎持平。

7 月生产者价格指数为 0.0%，使过去三个月的年化增速达到 1.3%。同期，消费者价格指数以较温和的 0.5% 年化速度上升。无论如何解读这些数据，今年夏季都已经出现通胀放缓。月度 PPI 读数在 0 或以下，在非衰退时期相对少见，因此连续偏弱的数据，对于依赖批发价格走势作为下游消费者通胀先行指标的政策制定者和市场参与者来说，是一个值得注意的信号。

按照旧版 PPI 计算方法——即美国劳工统计局修订该指数之前、且其更直接反映批发价格的时候——6 月和 7 月都显示连续负值，过去三个月的年化增幅为 0.7%。

这并不意味着抗通胀之战已经结束，但它确实表明，Warsh 在上任初期没有急于上调美联储目标利率，是正确的。主席仍然坚定致力于将通胀率拉回美联储 2% 的目标——这是其前任 Jay Powell 在五年内都未能实现的目标。维持利率不变的决定对更广泛的经济具有重要影响：如果利率维持过久，可能抑制信贷增长和企业投资；如果过早放松，则可能让通胀压力重新抬头。

正如《华尔街日报》编辑部指出的那样，Warsh 已经放弃使用“前瞻性指引”，认为这并非必要，外界应更多关注真实数据，而不是美联储众多地区联储主席在全国各地发表的言论。主席本人也没有向某些记者泄露其政策意图。换言之，Warsh 正在整顿这一体系。

就通胀数据的背景而言，克利夫兰联储过去 12 个月的中位数 CPI 为 2.7%，其 16% 截尾均值为 2.6%。Warsh 密切关注这些替代指标。因此，美联储很可能在一段时间内维持现行利率，以观察底层通胀数据是否回落至 2% 的目标。同时，他们也希望逐步减少所持有的国债及国债支持证券。

不过，进展就是进展，Warsh 的批评者错了。S&P 500 股票指数今天创下 7,800 点的新纪录。我知道有些人不喜欢特朗普总统夸耀股市纪录，但我喜欢。正如他周二晚间所说：“国家运转良好。股市表现非常出色。到目前为止，在短时间内我们已经创造了 79 项纪录。”

没错，我非常喜欢。你知道还有谁喜欢吗？大约 1.56 亿美国成年人。没错。普通劳动者也是股市参与者。参与股市的并不只是纽约那些有钱的 pied-à-terre 阶层，或者简称富人。根据盖洛普民调，约 58% 的成年人以某种方式持有股票，折合约 1.56 亿美国成年人，他们通过指数基金、ETF、IRA、经纪账户、银行账户，甚至工会养老金基金持有股票。

最后这一项算是我最喜欢的，因为大多数工会领导人——其中大多数腐败、从这些养老金基金中牟利，而且还是充满左翼特朗普反对者的人——即便如此也会受益，因为他们基金中的很大一部分投资于股票。因此，今年市场又迎来一个强劲年份，高科技和制造业相关经济繁荣蓬勃发展，这些都与特朗普式政策密切相关。

这会帮助中期选举吗？我下注认为会。美国人喜欢特朗普式的自由企业繁荣，而不是社会主义。