在加密货币市场普遍下跌的一周里，DeFi Development Corp.（Nasdaq: DFDV）仍在持续将 Solana 纳入其储备。同期，该公司普通股下跌约 21%，而其 CHAD 优先股则攀升至历史新高——这一背离源于两种证券截然不同的结构设计。

自 8 月以来储备增长 12%

根据 10 月 12 日通过 GlobeNewswire 发布并已在 X 上公布的新闻稿，这家总部位于博卡拉顿的公司在过去一周购入了约 22,070 枚 SOL 及 SOL 等价物。目前持仓约 2,586,282 枚代币，较公司 8 月 12 日的财报更新增长 12%。

每周的购买量正逐步缩减：9 月中旬约为 101,381 枚 SOL，价值约 1,140 万美元，随后是 47,706 枚，再到 26,203 枚，如今为 22,070 枚 SOL，价值接近 240 万美元。

"短期波动并未改变我们积累 SOL 的信念与承诺，"首席执行官 Joseph Onorati 在新闻稿中表示。他指出，Solana 上的代币化股票交易以及三星计划在 8,200 万部美国 Galaxy 设备中增加稳定币功能，都是支撑性进展。对于一家以代币本身作为储备的公司而言，这些生态系统的进展直接体现在其持仓价值中。

DFDV 股价周一下跌约 4.2%，全周累计下跌约 21%。按 4.32 美元左右的股价计算，公司市值约为 1.41 亿美元。

DFDV 前身为房地产软件公司 Janover，于 2025 年 4 月转向 Solana，其策略借鉴了 Strategy 的比特币储备模式——一种通过出售证券筹集资金购买代币的结构。今年 2 月，Cryptopolitan 曾报道 DFDV 持有约 220 万枚 SOL，当时价值约 1.84 亿美元，而其市值仅为 9,600 万美元。10 月 5 日发布的第三季度初步预估显示，公司现金增加逾一倍，自 8 月以来每股净资产价值上涨超过 100%。

优先股支付 13% 股息，并在 10 月 9 日前连创纪录

CHAD（Nasdaq: CHAD）是 DFDV 的浮动利率永续优先股，这是一种没有到期日、且在普通股股东之前获得偿付的证券。其按 10 美元面值支付 13% 的年度息，即每年每股 1.30 美元，一经宣告即在每个营业日派发。CHAD 于 10 月 1 日派发了首笔股息。

由于这些派息与固定的面值挂钩，而非与 SOL 的市场价格挂钩，因此即使代币下跌，收入流也不会缩水——这是其与普通股的结构性差异，普通股在优先股的优先求偿权之后，承担剩余的股权风险。

新闻稿提醒，质押和验证者奖励"可能不足以支持股息支付。"

CHAD 在截至 10 月 9 日的一周内创下历史新高，并在 SOL 回落之际逼近 10 美元。首席战略官 Dan Kang 表示，投资者正在"认识到其独特的收益属性"，并补充说 CHAD"能够在不增发普通股的情况下支持每股 SOL 的增厚式增长"。这种增厚贯穿整个融资结构：通过优先股市场募集的资金用于购买 SOL，从而在不增发普通股的情况下增加每股普通股对应的代币数量。

CHAD 9 月的首次公开募股定价为 8 美元，低于其自身 10 美元的面值，因此此番向面值的回升既是修复也是突破。10 月 6 日，DFDV 批准了一项在 CHAD 股价低于面值时回购其股份的计划。用于购买 SOL 的部分资金来自一项 3 亿美元的 CHAD 市价发行计划——这正是 Kang 所描述的增厚效应背后的优先股市场渠道。新闻稿本身也提供了后续需要关注的指标：每日股息宣告是否持续，质押和验证者奖励是否足以支撑派息，以及每周购买节奏将如何延续其递减态势。