10月，去中心化金融（DeFi）流动性出现净流出，同时各协议重新分配持仓，链上资本轮动至比特币系协议以及Hyperliquid和Robinhood。

整个月中，DeFi流动性在链与协议之间迁移，总锁仓价值（TVL）收缩约7%。根据CryptoRank数据（同时在X上发布），过去30天DeFi协议代币总市值净收缩8.4%。TVL是一项代理指标，同时反映用户资金流向和抵押品资产价值。这意味着TVL整体下降本身并不表明每个协议都出现了提现，因为抵押品价值和用户活动会共同影响该指标。

DeFi代币的反应比协议本身更为剧烈，过去一个月净亏损超过20%，而协议本身记录的价值流出相对较小。此次放缓终结了由以太坊质押和借贷驱动的TVL连续三个月扩张的走势。

比特币系DeFi领涨

过去一个月，比特币系DeFi协议增长最快，BTC价格维持在80,000美元至85,000美元之间。比特币系DeFi协议合计持有61.9亿美元价值，过去30天扩张39.19%。

增长集中在少数几个场所，而大多数老牌应用陷入停滞。过去30天，Surge Credit、Maya Protocol和Symbiosis表现向好，其他应用则出现低于5%的小幅流出。

目前，大多数比特币系DeFi仍依赖运行在以太坊上的BTC包装版本。Aave V4被视为潜在的替代方案，使用Babylon Labs抵押品进行借贷，无需在以太坊上包装代币。包装资产会增加额外风险，因为底层抵押品被锁定在可能遭受攻击的智能合约中。BTC持有者正在寻求原生方式，通过借贷让手中持仓产生收益，同时避免承担这一额外风险。

Base超越Solana，Arc与Morpho吸引存款

流动性也在协议之间轮动，部分应用和链逆势抵御了整体流出。过去一个月，Base超越Solana，据DefiLlama数据成为仅次于以太坊和比特币的第三大流动性场所——这一增长Cryptopolitan此前已有报道。

本月最显著的增长来自Arc，一个新上线的主网和流动性应用。Arc在10月将其持仓扩大21%，截至10月28日持有6.178亿美元，据DefiLlama数据。

在行业龙头Lido和Aave的名义TVL下滑之际，Morpho在过去30天增长超过3%，表明用户将资金转移至特定的金库和流动性场所。过去一年，Morpho维持了常态水平的日活跃用户数——约为每天16.1K，接近2026年基线——不过活动量仍未恢复至2025年底的水平。尽管用户数量持平，该协议通过与其它钱包和应用的整合实现了更广泛的采用。

DeFi正在重塑其资金配置和借贷利率模式，Morpho在借贷利率方面推动创新。该协议最近与Ledger整合，可直接访问其部分金库，并已开始接纳代币化资产作为抵押品，释放加密原生抵押品之外的额外价值。这些进展使协议整合、抵押品类型和存款分布成为除总体TVL之外的重要指标。

这一轮动发生之前，DeFi在过去一年不得不适应一系列链和协议的关停，重新引导用户和流动性，正如Cryptopolitan所报道。过去一年，Balancer、Radiant、ZeroLend和Seamless等主力协议因黑客攻击损失和流动性低迷等原因相继关停。

来源：Cryptopolitan