内罗毕消息 — 尼日利亚丹格特炼油厂具有里程碑意义的股市亮相，被宣传为让非洲各地投资者持有非洲大陆最大炼油综合设施股份、并为其自身工业化发展提供融资的机会。

然而招股说明书显示，这笔16亿美元的股票发售并未在尼日利亚以外注册为公开发行。这使得潜在投资者只能依赖本国的监管规定，或者被迫通过少数几家合资格的在线金融平台寻找变通办法。

丹格特的泛非雄心与尼日利亚以外参差不齐的认购情况之间的落差，说明非洲大陆割裂的资本市场仍在制约跨境投资。此次发行仅获得尼日利亚证券交易委员会的批准，而该机构在尼日利亚境外没有管辖权——公开发行通常必须在面向公众销售的每个市场进行注册——这凸显了实现真正泛非交易所面临的监管障碍。

非洲首富、丹格特石油炼油与石化公司的大股东阿里科·丹格特告诉路透社，应对多个司法管辖区的证券规则是一个“磨合期问题”。

非洲大陆一直在推进经济一体化努力——其中最突出的是2019年生效、旨在建立统一大陆商品与服务市场的非洲大陆自由贸易区——但仍缺乏共同监管资本市场发行的框架。

“我确信，通过这件事，我们自己的许多资本市场也会尝试修改监管规定，”丹格特说，以使未来的跨境投资更加便利。“我们希望确保非洲资本市场相互协作。”

建设非洲资本市场

丹格特提到肯尼亚拉穆拟建的一座炼油厂时表示，该项目应在内罗毕证券交易所上市，并让全非洲的投资者都能参与，这反过来将有助于整合非洲大陆的资本市场。

“这就是我们想做的。我们想深化它们，”丹格特告诉路透社。

丹格特表示，全非洲对股票的需求强劲，补充说，仅肯尼亚和博茨瓦纳的资本市场就足以全额认购此次发行。发行人在发行推进过程中通常会从顾问和经纪商处获得定期反馈。

肯尼亚市场监管机构批准了与此次IPO挂钩的全球存托凭证公开发行——这种可转让凭证让投资者能通过本地交易所持有外国公司的股票——不过批准时距离认购期结束仅剩八天。

丹格特表示，他的目标是为炼油厂吸引一千万名股东——这是沙特阿美2019年轰动一时的上市所吸引的约五百万散户认购者数量的两倍，该上市当时是全球规模最大的IPO。

‘极其失望’

希望参与此次IPO的尼日利亚以外市场，例如内罗毕证券交易所，必须寻求监管批准——这一过程耗时数周。这使得失望的投资者无法认购，并将错失机会归咎于各自为政的监管规定。

“人们非常失望，”曾预留5,000美元用于投资的肯尼亚金融研究员苏丹·姆万吉说。

非洲的资本市场仍是全球最割裂的市场之一。区域一体化——包括提高本地储蓄率以促进投资的努力——落后于拉丁美洲和亚洲部分地区，投资者仍面临错综复杂的国家规则和市场基础设施。

在卢旺达，投资者必须先在市场监管机构注册才能申请认购股票，又增加了一道障碍。

“合资格人士将获得授权中介机构的协助，但需在尼日利亚注册，”卢旺达证券交易所首席执行官塞莱斯廷·瓦昆布卡说。

咨询机构Development Re-imagined的汉娜·莱德表示，丹格特炼油厂的发行展示了非洲为工业发展提供融资的能力，并指出以往非洲大陆的大型资本市场交易集中于银行和电信行业。不过，她形容此次IPO“实际上比起步时的构想少了些雄心”。

“最重要的是，在概念上，对于非洲大陆的制造业抱负而言，它为一项工业资产筹集了大额国内资金，这在非洲大陆相当罕见，”她说。

非洲开发银行一直在推广一种名为“非洲发展新金融架构”的融资模式，旨在在援助削减之后调动大规模本地储蓄。由于非洲资本市场仍然深度不足、流动性欠佳，此次IPO被期望展示区域储蓄如何能引导至重大投资项目。非洲开发银行未回应置评请求。

面向非洲投资者的两条投资渠道

招股说明书中仅列出了两家券商——Ecobank和标准银行旗下的SBG Securities——作为非洲投资者的认购渠道。

在34个非洲国家开展业务的Ecobank表示，正看到“来自东非、西非和中非投资者的令人鼓舞的兴趣……”。标准银行未回应置评请求。

相比之下，尼日利亚人可以通过53个渠道购买股票，包括银行、券商和交易应用。金融科技公司表示，它们可以帮助扩大跨境投资渠道。

“金融科技创造的最大机遇之一，就是消除投资的地域障碍，”专注零售的金融科技平台Bamboo的首席执行官里士满·巴塞尔说。

巴塞尔表示，Bam通过尼日利亚一家持牌名义持有人——即代表投资者持有股票的本地实体——为合资格的非洲人（包括身在非洲大陆以外的尼日利亚人）提供参与丹格特IPO的渠道。

丹格特一直将此次发售宣传为让普通非洲人分享股份所有权的方式。投资者最低只需5,250奈拉（3.96美元）即可购买10股。

拉各斯企业家吉德·奥沃拉比表示，尽管他认为炼油厂近500亿美元的估值偏高，他仍将进行投资。

“随着他们开始挖掘石化产品以及塑料、洗涤剂等其他增值产品的潜力，营收增长空间充足，”他说。

也有人持怀疑态度。

“还有其他公司能提供更好的投资回报，”西南部城市伊巴丹的金融知识倡导者彼得·奥凯说。

（1美元 = 1,325.3200奈拉）

路透社报道