达拉斯联储截尾均值PCE价格指数录得+1.4%，较上月的+2.7%显著回落。该数值明显低于总体PCE的3.7%以及核心PCE的3.3%。这也是该截尾均值指标自2020年以来的最低读数——当时疫情时期需求骤降曾使通胀明显走低。如今1.4%的截尾均值已远低于美联储2%的通胀目标。

截尾均值与总体PCE之间190个基点的差距异常宽，表明已测得的通胀中有相当一部分集中在价格波动异常大的组成部分，而非广泛分布于整个消费篮子。

理解截尾均值PCE

达拉斯联储截尾均值PCE通胀率是一种替代性通胀衡量方式，旨在剔除异常大幅价格变动带来的“噪音”，从而更清晰地反映潜在通胀趋势。

它使用与美联储偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数——相同的数据。不过，它并不是像核心PCE那样删除食品和能源等固定类别，而是每个月剔除涨幅和跌幅最极端的项目，不论这些项目属于哪个类别。剔除这些异常值后，再根据其余组成部分计算通胀率。

这种方法之所以重要，是因为通胀数据可能会被一次性事件扭曲——例如机票价格飙升、汽油价格暴跌、鸡蛋价格因供应问题激增，或因特殊事件导致酒店价格跳涨。这些变动会暂时扭曲总体通胀。

每个月被剔除的类别都会变化。如果汽油价格保持稳定，它们仍会计入计算；如果医疗服务价格在一个月内突然上涨10%，则可能被剔除。

为什么美联储会关注它

许多经济学家认为，截尾均值是衡量持续性通胀的最佳指标之一，因为它能够降低月度波动、受临时供应冲击的影响较小，并且历史上一直是未来总体通胀的良好预测指标。

作为背景，总体PCE反映的是消费者实际感受到的价格变化，而核心PCE剔除了食品和能源，但仍可能受到其他波动性类别的影响。达拉斯联储截尾均值PCE通常被视为衡量潜在通胀动能最清晰的指标之一，因此在评估通胀压力是否变得更具持续性时，受到许多美联储官员的密切关注。

来源：Investinglive

Warsh主席关于通胀指标的评论

在昨天的新闻发布会以及最近的国会证词中，美联储主席Warsh讨论了替代性通胀衡量方式。发布会中的要点引述包括：

关于通胀目标：“There is no soft target for inflation. There is no alternative target. There is only a 2% inflation target.”

关于不只看单一通胀指标：“We're looking at a broader set of inflation measures than simply the headline PCE.”

关于原因：“We want to understand the underlying trend in inflation, not simply react to individual data points.”

这些表态与他本月早些时候在国会作证时的说法一致，当时Warsh表示：“The trimmed mean is my preferred measure of inflation.”他还说：“We should improve how we measure the true rate of inflation in the U.S. economy.”

展望

最新数据是自2020年以来最低的截尾均值读数，代表朝美联储希望的方向又迈出了一步。不过，单一报告不足以实质性改变通胀前景——这一趋势需要持续下去。Warsh主席似乎更倾向于强调潜在通胀指标，但他也明确表示，在就最佳通胀衡量方式或适当政策反应得出明确结论之前，他需要更多证据。