中国CXMT在上海上市引发KOSPI剧烈震动，科技竞争加剧
要点速览
- •CXMT Corp于7月28日在上海证券交易所上市，直接与三星和SK Hynix在DRAM市场竞争，并推动KOSPI跌至六个月低点。
- •CXMT股价首日上涨超过460%，超过多项高知名度西方IPO表现，并使其成为中国市值最高的上市公司。
- •CXMT的上市反映出北京在美国先进芯片出口管制背景下，加速推进半导体自给自足的战略。
- •长期由三星、SK Hynix和Micron Technology主导的全球存储芯片行业，如今面临一家具备深厚本土资本市场支持的中国上市新竞争者。
- •分析人士指出，未来评估KOSPI及相关指数时，必须纳入中国不断增强的科技竞争力，而不能仅将其视为美国市场情绪的反映。
如果你一直关注全球AI交易的动态——或者一直在收听 HotCopper Wire 播客——那么你很可能已经注意到，韩国股市KOSPI指数在过去六个月里的表现，很像一只 meme 股。
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由三星主导、同时也包括SK Hynix等数据硬件企业（后者近期已在NASDAQ上市）推动的AI热潮，近来像日本的NIKKEI一样，掀起了类似特朗普时期风格的上涨行情。
如果我提到韩国巨头三星还不够说明问题，那么这些市场之所以与华尔街同步上行，是因为它们都以科技股为主。换句话说，也就是AI。
不过，最近仅凭科技敞口已经不足以持续支撑上涨。美国市场近来面临不少挑战。
例如：美国与伊朗之间反反复复的战争；布伦特原油和WTI油价一度重新逼近每桶US$100，随后本周又回落；以及由油价波动和持续加征关税带来的通胀担忧。
更不用说新任美联储主席Kevin Warsh，尽管他过去一直以鹰派著称，却做出了一个颇为反常的举动，基本停止向市场提供指引。把这些因素加在一起，再考虑到6月和7月通常会出现较重抛售，市场紧张情绪自然上升。所幸，美国财报季正在重新为市场注入乐观情绪。
因此，许多投资者同时关注KOSPI和NASDAQ的日内表现也就不足为奇，因为KOSPI已在某种程度上成为看多科技情绪的“晴雨表”——尽管是一只非常大的“候鸟”。
不过，尽管韩国指数在5日维度上仍然上涨，六个月走势图却揭示了另一个故事——整个韩国股市正在回归现实。但这并不完全是因为美国的看多情绪减弱。
我更关注的是图表末端、7月下旬那段明显的V形反弹——因为在7月28日将KOSPI推至轻松的六个月低点的，并不是美国的传染性情绪。
真正的推动因素来自中国，当时上海股市迎来了中国本土芯片巨头的首次亮相——中国的CXMT Corp。
中国上市CXMT的地缘政治影响，也许在贸易流向和政策层面尚未完全显现，但在市场参与者看来，其含义已经十分明显。
首先：随着这家本土数据硬件巨头上市，中国现在正认真挑战NVIDIA等公司。值得注意的是，CXMT在7月28日上市时，也明显抽走了短暂受宠的SK Hynix的一部分资金关注。
这说明了什么？很可能，一些投资者如今会减少向美国及其盟友市场——比如韩国和日本——投入资金，因为中国已经进入可以上市自身科技巨头、并制造头条级IPO热度的阶段。
这一点如今基本得到了验证，因为CXMT Corp在上海首秀首日股价上涨超过+460%。即便是目前显然陷入困境的、由Elon Musk领导的Space X，也未能做到这一点。
那么接下来会怎样？坦率地说，从长期来看仍不明确。但尽管许多人把KOSPI上涨归因于美国市场的亢奋，如今市场也必须把中国在公开市场上体现出的、不断增强的技术能力纳入考量。
这从CXMT如今已成为中国市值最高的公司这一事实中也可见一斑。
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