北美几乎所有中型基金经理如今都在积极对冲货币风险，这一显著上升反映出，在地缘政治、贸易争端以及央行政策变化令全球市场动荡不安之际，机构投资界对汇率波动的担忧正在加剧。

金融科技和现金管理公司 MillTech 的一项调查发现，94% 的美国和加拿大基金经理正在对可预见的外汇敞口进行对冲，高于一年前的 85%。该调查于 2026 年 6 月开展，收集了 250 家管理资产规模介于 $500 million 至 $20 billion 的公司的回应。此类货币对冲通常依赖远期合约等工具，通过锁定未来日期的汇率来保护投资组合免受不利汇率变动影响。

不作为的代价

在受访经理中，97% 表示他们曾因未对冲的外汇敞口而遭受损失，平均损失为 $731,000。

超过一半的受访者表示，他们计划在未来延长货币对冲期限，约 63% 认为在当前波动环境下，延长对冲期限是必要调整。除了对冲范围更广之外，这项调查更值得关注的，是经理们所选择的时间跨度：更长期限的保护可以减少对外汇市场每一次波动都作出反应的需要，但也会为本已承压的回报环境增加另一层成本管理压力。

推动这一转变的因素仍是熟悉的组合：地缘政治不确定性、升级中的贸易争端、变化中的央行政策，以及中东局势不稳。基金规模同样发挥了明显作用。管理规模在 $500 million 至 $1 billion 之间的小型基金，对冲比例为 98%，而大型基金为 88%。

这对市场意味着什么

对冲期限的延长同样具有 संकेत意义。当前中英文不一致？保持中文。When managers are locking in longer-dated hedges, they’re signaling they don’t expect volatility to resolve quickly.

一个值得关注的影响是，随着需求上升，对冲成本也在上升，进而挤压回报。外汇对冲并非没有成本：滚动远期合约的费用，尤其是在不同国家利差较大的情况下，会直接侵蚀业绩。对于资产配置方和基金董事会而言，这意味着货币风险管理仍然必须被视为投资组合治理的一部分，而不是后台操作。归根结底，经理们是在已知成本与未知风险之间做出选择。