9月,加密现货交易实现连续第二个月回升,中心化交易所的交易活动扩大至9730亿美元,散户和巨鲸订单双双回归市场。现货交易量反映的是数字资产的直接购买行为,与杠杆衍生品头寸相对,是衡量加密货币直接需求的常用参考指标。

此次反弹延续了8月的涨势。8月是现货交易量复苏的第一个月,与BTC和ETH的早期回升相吻合,数据来自Cryptorank。这一增长适用于中心化交易平台;Cryptopolitan此前曾单独报道过RWA现货市场去中心化交易所活动的回暖。

币安保持了9月现货交易量中的最大份额,处理了6950亿美元的交易。该交易所的市场份额从第二季度的25.4%提升至27.9%,而其他前十大中心化交易所的市场份额变化不大——使本季度更多交易活动集中在单一最大交易平台上。

现货交易回暖的同时,新上线的加密资产数量也在增加,第三季度环比增长47%,期间共上线517个新资产。MEXC和OKX的交易活动表明交易者对新代币仍有需求,代币化资产也推动了新上线数量的增长。

季度表现依然疲弱

月度反弹与第三季度的整体趋势形成鲜明对比。第三季度现货交易量环比第二季度下降14%,且过去四个季度交易量持续下滑,仅偶尔出现月度回升。9月的业绩被视为趋势反转的潜在早期信号,尽管两个月的增长尚不足以抵消整个季度的下滑。

今年以来,现货交易活动已低于2025年的水平。原因之一是交易活动明显转向永续合约交易,另一原因是部分现货活动从中心化市场转移至去中心化交易所。截至10月6日,约24.6%的现货交易发生在去中心化市场——这表明现货交易需求依然存在,但部分加密货币用户远离中心化交易所。

中心化交易所转向合约交易

中心化交易所在永续合约交易的复苏中占据了主导地位——永续合约是无到期日的杠杆合约,已成为该行业交易量最大的工具。9月永续合约交易量总计4.56万亿美元,环比8月增长3%,仍远高于现货交易量——接近当月9730亿美元现货总额的五倍——并创下连续第三个月扩大的纪录。增长由Gate和MEXC领跑,币安的合约交易量增加了4%,保持约36%的市场份额。

交易活动向中心化平台的转移,从永续合约DEX分流了部分交易量,后者交易量降至1.71万亿美元,环比第二季度下降7%。整个季度,永续合约DEX市场再次录得净下滑,交易量损失约23%。尽管如此,与现货或中心化合约市场相比,永续合约DEX在第三季度的放缓幅度最小。Hyperliquid的韧性表明,即使在加密市场情绪低迷时期,交易者也愿意保持活跃。

永续合约交易量的一大驱动力是不断扩大的RWA交易,包括股票、石油和贵金属等高度活跃的合约——这一代币化主题也出现在本季度的新上线资产中。

Hyperliquid在该领域保持主导地位,本季度交易量达6210亿美元,市场份额约36币安旗下的Aster持有约9%的永续合约交易份额,Lighter以8%位列第三。其他规模较小的交易所尚未能撼动Hyperliquid的领先地位。

按月计算,永续合约交易量环比增长13%——连续第三个月增长,由Hyperliquid的增长以及Aster和Lighter等挑战者共同推动——再次成为加密市场复苏的信号。下一个关键节点是10月能否延续两大趋势:现货交易连续第三个月增长,以及合约交易的持续扩张。