ARK Invest研究员Lorenzo Valente表示，加密货币行业正进入迄今为止最大规模的整合阶段，收入正向少数主导协议集中。

Valente在周三发布于X的帖子中表示，投资者变得更加挑剔，使得缺乏强产品市场契合度的加密项目和交易所难以吸引资金。随着较弱的项目陷入困境或关闭，收入正在向少数领先协议集中。

Valente以永续合约交易所Hyperliquid和Memecoin发行平台Pump.fun为例指出，两者合计产生了约67%的加密应用总收入。若将合成美元协议Ethena纳入计算，前三大协议合计占据了近80%的收入份额——Valente称这是整个行业创纪录的收入集中度。这一数字标志着一个深刻转变：这个行业最初以去中心化为理念，此后经历了多轮竞争平台的更迭。

他预计这一趋势将在未来数月加速，推动更多并购、Chapter 11破产、项目关停和人才收购。这一预测紧随此前几轮行业洗牌，包括2022年FTX的倒闭以及美国随后的监管执法行动，这些事件已经迫使众多借贷机构、交易所和代币项目退出市场。尽管行业动荡，Valente将此次整合描述为对加密行业"极度看涨"的信号，这一立场与ARK Invest长期以来关于数字资产将持续被采纳的论点一致。

交易所关闭进一步印证整合趋势

多家加密交易所近期宣布计划关停业务，凸显了行业部分领域日益加剧的压力。

上周，BitMEX确认将于9月关闭其交易所，此前其母公司HDR Global Trading进行了战略评估。该交易所近期已加速下架交易对和衍生品合约，理由是交易兴趣不足。BitMEX曾是交易量最高的加密衍生品平台之一，但随着新平台不断扩大产品线，其市场地位逐渐受到侵蚀。

不久之后，BitMart宣布将于8月26日停止交易服务，并于2027年1月全面关停业务。该交易所表示，这一决定是在评估其经营状况、市场环境和未来战略方向后做出的。

整合也通过收购方式推进。本月早些时候，Bybit在收购本地数字资产公司NOBI多数股权后，在印度尼西亚推出了本地运营的交易所，扩大了其在亚洲最大加密市场之一的版图。此举反映了一种更广泛的趋势：大型交易所正通过获取牌照和建立本地合作关系进入受监管的司法管辖区，而小型平台则在逐步退出。