Crypto.com已面向符合条件的美国客户开放合规永续合约交易，上线比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）、Hyperliquid（HYPE）和Zcash（ZEC），杠杆上限为5倍。Crypto.com与OG.com于10月27日宣布此次上线，此前Crypto.com已注册为国家期货协会的介绍经纪商。

永续合约是一种没有到期日的期货合约：仓位将保持开放，直到交易者平仓或被强制清算。其中HYPE的上市尤为引人注目。美国交易者目前仍无合规渠道进入Hyperliquid本身，且Kraken母公司Payward正在等待批准以在Hyperliquid上运营一个许可制的美国市场。Crypto.com现在则在自家交易平台上提供了合规的HYPE合约。

美国交易者可交易什么，谁符合资格

在Crypto.com交易所上，首批上线合约为BTC、ETH、SOL、HYPE和ZEC。App按资产、方向和杠杆标注每个仓位，例如“BTC永续 · 看涨 · 5倍”。

访问权限仅限于符合条件的美国客户，首次交易永续合约的用户必须先完成风险画像问卷才能下单。根据Crypto.com美国交易指南，只有美元现金可作为保证金。每位用户拥有一个主账户和一个子账户，每个账户最多可持有八个独立仓位。平台不支持对冲模式，因此交易者无法在同一账户内对同一合约同时持有多头和空头。

10月27日至11月26日期间交易手续费全免。在交易所端，减免范围涵盖maker、taker、交易所转嫁费用和清算费用。根据上线优惠FAQ，在10月27日或之后开通永续合约账户的App用户，还可从11月27日起获得50美元手续费返还券，有效期七天。资金费用不在减免范围内。

Crypto.com的关联公司主导每一层架构

App和交易所将统一的前端置于三个注册实体之上，均隶属于Crypto.com。该交易所即原Nadex，Crypto.com母公司曾以2.16亿美元的交易从IG Group手中收购，交易于2022年3月完成。Kris Marszalek同时担任Crypto.com和自称独立平台的OG.com的首席执行官。因此，尽管客户保证金存放在法律上独立的期货佣金商处，该公司实际上是Crypto.com的关联公司，而非外部企业。

这一架构确实带来的是美国期货监管规则。期货佣金商必须将客户资金与自有资金分开保管，且永续合约账户是独立的期货账户，而非用户现货钱包的一部分。客户可通过银行卡、ACH、电汇或从其Crypto.com美元账户转账入金。

5倍杠杆与资金费率的实际成本

在5倍杠杆下，200美元保证金可控制1,000美元仓位，因此若出现5%的反向波动，在手续费和资金费之前约损失50美元，即保证金的四分之一。Crypto.com警告亏损可能超过初始保证金。

资金费用每八小时结算一次，分别为UTC时间00:00、08:00和16:00。公式以每个区间0.01%的利息成分为基准，并根据合约价格与指数的偏离程度调整，每区间上下限均为2%。在0.01%基准水平下，若溢价保持在零附近，持有10,000美元BTC多头的每个区间约支付1美元，约合每天3美元、每月约90美元。

对于用空头对冲现货币种的用户，方向相反：当资金费率为正时，空头收取资金费。无论如何，对冲的收益或成本取决于其整个持仓周期的资金费，而不仅仅是开仓时支付的手续费。

交易开始后即生效的规则

没有保证的宽限期。一旦仓位的保证金余额跌破维持要求，自动清算可立即启动，且上线初期，保证金警告和清算通知仅通过电子邮件发送，无推送通知。不关注收件箱的交易者可能在事后才知道仓位已被清算。

价格设有围栏。买入限价单价格高于标记价格约105%，或卖出限价单低于约95%时，默认会被拒绝。清算订单的区间更宽，但仍受其约束，因此在流动性薄弱的市场中，清算可能无法立即完成或无法按预估价格成交。

利润无法立即提取。未平仓仓位每天两次按结算价计价，分别为中部时间上午11:00和下午4:00，未实现收益需待结算转换为现金后才能转出。

亏损可能跨账户跟随交易者。客户对任何负余额承担责任，包括极端市场行情下独立仓位的负余额，且任何主账户出现负余额将阻止所有相关主账户的提现和转出，直至还清。

与Coinbase和Kraken的对比

Coinbase于2025年7月推出美国版永续式期货，其合约在技术上于五年后到期，到当年年底已增至15个合约。Kraken于6月15日跟进，推出在Bitnomial上市、通过Kraken于2025年收购的NinjaTrader清算的永续合约。三条美国途径均运行在各自母公司掌控的技术栈上。

Crypto.com的5倍上限是Coinbase日内10倍上限的一半，且两者均远低于离岸平台常见的20倍至50倍。与Coinbase相比，Crypto.com提供完全无到期日的合约；与Kraken相比，其新增了HYPE和ZEC，两者均不在Kraken的美国上线清单中。Coinbase在合约广度上仍然领先。

四项因素将决定此次上线的竞争力：11月26日促销结束后的费率与资金费、App的合约列表是否与交易所一致、保证金警告是否会有推送提醒，以及Crypto.com新增合约以缩小与Coinbase差距的速度。

本文仅供参考，不构成财务或投资建议。杠杆期货涉及重大风险，亏损可能超过初始保证金。

来源：Coindoo