据标普全球能源旗下Platts报道，11月4日，原油大幅抛售拖累芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货下行，南美豆油FOB（离岸价）价格随之走低，压低了阿根廷和巴西的出口实际价值。

11月4日，NYMEX十二月西德克萨斯中质原油（WTI）期货下跌7.97美元，跌幅8.3%，收于88.12美元/桶；ICE一月布伦特原油下跌8.98美元，跌幅8.7%，至94.62美元/桶。

一位驻巴西的豆油贸易商将原油抛售部分归因于美国中期选举的结果，称市场参与者考虑到民主党控制国会可能限制美国的军事行动，并推动旨在结束与伊朗冲突的谈判。

石油价格下跌削弱了植物油作为生物柴油和可再生柴油原料所获得的支撑，将能源板块的疲弱传导至豆油期货。

11月4日，CBOT十二月豆油合约收于63.53美分/磅，较11月3日的65.28美分/磅下跌1.75美分，跌幅2.7%。期货跌幅约合38.58美元/吨，对南美豆油绝对价格构成较大下行压力。

阿根廷和巴西的出口基差水平均有所走强，部分吸收了标的期货市场的跌幅。出口基差是指实物FOB货物相对期货基准的交易价差，以点数报价，一个点等于0.01美分/磅，约合0.22美元/吨。

Platts评估12月装运的阿根廷豆油FOB Up River（即巴拉那河出口码头）价格为1,188.95美元/吨，较11月3日下跌14.33美元/吨。Up River纸货市场（即以衍生品形式交易价差的市场）12月装运基差上调110点，至对CBOT十二月期货合约负960点。这110点的基差上升提供了约24.25美元/吨的支撑，抵消了期货驱动的跌幅中的相当一部分，限制了阿根廷绝对FOB评估价的降幅。

在巴西，Platts评估12月装运的豆油FOB巴拉那瓜价格为1,193.36美元/吨，较11月3日下跌20.95美元/吨。十二月基差走强80点，至对CBOT十二月期货负940点，为评估价增加约17.64美元/吨，部分缓冲了标的期货合约带来的38.58美元/吨跌幅。

巴西十二月豆油较阿根廷FOB Up River溢价4.41美元/吨，较11月3日的11.03美元/吨收窄。巴西相对阿根廷的基差优势同样从50点收窄至20点，因阿根廷价差在本交易日走强幅度更大。

对于1月装运，Platts评估巴西豆油FOB巴拉那瓜价格为1,180.36美元/吨，较11月3日下跌20.28美元/吨。一月基差上调80点，至对CBOT一月期货合约负1,020点，同样部分抵消了期货环节的损失。

巴西FOB巴拉那瓜十二月-一月的价差结构仍为倒挂，12月装运较1月溢价13美元/吨，即近期装运的货物价值高于后期的头寸。

11月4日的走势凸显了能源市场疲弱向南美豆油定价的传导。尽管原油暴跌对CBOT期货构成压力并拉低区域绝对价格，但更强的出口基差水平在实物市场价差针对疲弱期货市场进行调整的过程中，起到了部分缓冲作用。Platts后续的评估将显示，在期货走弱的背景下，走强的基差价差能够维持多大幅度。

来源：标普全球能源旗下Platts。