原油连续第四个交易日延续涨势，WTI交易价格接近每桶82美元，布伦特接近88美元，市场正在权衡来自海湾地区的矛盾信号。价格较一年前上涨近30%，在EIA上调原油价格预测后，油价走高的结构性理由进一步加强，EIA以7月中东产量中断和关键航运路线的持续风险作为上调依据。

原油无法在任一方向上实现决定性突破，反映出市场被两个可信但矛盾的信号所夹击：斡旋方对霍尔木兹海峡的乐观态度与海上持续的军事行动升级。交易员几乎在缓和局势的头条新闻和袭击新闻发布后就迅速反向操作，这表明当前头寸布局短期中性但结构性偏多，因为EIA上调的价格预测和创纪录低位战略石油储备水平已消除了近期供应缓冲。

霍尔木兹海峡斡旋推进

正在实时上演的拉锯战围绕霍尔木兹海峡展开，全球约五分之一的石油日消费量经此通过，使其成为全球最重要的石油咽喉要道。巴基斯坦国防部长阿西夫对彭博社表示，"事态再次朝着和平协议或交易的方向发展，"他认为过去两三天的信号表明华盛顿和德黑兰之间将达成某种形式的安排。卡塔尔另行表示，伊朗和阿曼关于重新开放该海峡部分海上交通的谈判已进入高级阶段，巴基斯坦内政部长本周在德黑兰会见了伊朗官员，作为新一轮斡旋努力的一部分。

新一轮袭击削弱乐观情绪

这种乐观情绪与新的袭击事件形成尴尬对比。一艘货船在红海曼德海峡遭到袭击，海事安全消息人士报告称船上有人员死亡，冲突范围已扩大到霍尔木兹海峡之外。曼德海峡是连接红海与亚丁湾的另一条关键通道，处理着欧洲与亚洲之间大量精炼产品和集装箱贸易。另一起事件中，阿曼湾一艘集装箱船据报被美国军用直升机击中，此前该船船员无视了执行伊朗港口海上封锁任务部队的警告——该封锁最初于4月实施，在6月和平协议崩溃后于7月恢复执行。

特朗普总统强硬了他的公开措辞，增加了对伊朗的赔偿要求，并暗示他可能允许经济压力加剧，而非恢复直接军事打击。

美联储、美元与通胀焦点

美元在DXY上接近101关口的表现起到双重作用，既反映了能源驱动的通胀脉冲，也在鹰派美联储评论后对9月加息预期的小幅上升进行了定价。这种循环动态——油价走高推高通胀预期，支撑美元，进而影响以美元计价大宗商品的需求——是本周能源和货币市场同步联动的一个核心原因。芝加哥联储主席古尔斯比周二表示，通胀而非劳动力市场疲软仍是央行最紧迫的关切，他将就业市场描述为"稳定，但算不上好。"他的评论发表在周三CPI数据公布前几天，市场将该数据视为美元和利率预期的下一个主要催化剂，此前7月FOMC以9比3的投票决定将利率维持在3.50%至3.75%。

股市与大型能源公司

美国股市接近新高点，道琼斯指数一度突破54,000点，不过周二最后一小时的走软抑制了涨幅。大型能源公司是突出的受益者：埃克森美孚、雪佛龙、BP、壳牌和道达尔能源第二季度合计利润达480亿美元——创历史最高现金生成纪录。对于将这些同样新闻视为风险偏好上升的股票投资者来说，这一创纪录的盈利能力抵消了中东不确定性带来的大部分拖累。

供应缓冲处于历史低位

美国战略石油储备目前低于3亿桶——为1983年以来最低，不到2010年峰值的一半——任何新一轮冲击的潜在供应缓冲仍然薄弱。SPR在2022年至2024年间被大量提取，导致当局像以往供应中断时那样向市场投放紧急原油的能力有限。这种结构性紧张正在放大原油价格对来自海湾的每一条新闻的敏感度。周三的CPI数据正成为所有四大主要资产类别——石油、美元、股市和利率——的下一个真正转折点。在此之前，霍尔木兹海峡的结果仍是8月下半月市场最大的单一变数。