CoreWeave（CRWV）股价在周五盘前交易中下跌近4%至约67美元，投资者继续权衡这家人工智能基础设施提供商的借贷成本。该盘前价格低于周四69.69美元的收盘价，延续了剧烈波动的走势：周三股价下跌15.46%收于65.78美元，随后在下一个交易日反弹5.94%。

债券收益率攀升，AI融资担忧蔓延

周五的疲软此前是CoreWeave债券的大幅下滑。该公司2031年和2032年到期票据近期收益率约为15%或更高，远高于其原始年利率9.75%和9.625%。债券收益率在价格下跌时上升，因此相对低于10%的票面利率，接近15%的市场收益率表明这些票据目前的交易价格远低于原始发行价——而按当前水平定价的新债务，其利息成本将大大高于原始票面利率。票据的走势使为AI扩张提供资金的公司所承担的债务成本再次受到关注。

周三，压力蔓延至整个科技板块，Oracle、Nebius和Dell的股价也随之下跌，投资者审视着支持人工智能项目的公司的融资成本。风险投资家Chamath Palihapitiya在X上质疑AI扩张是否正在制造私募信贷泡沫，Elon Musk也对其债券话题作出了回应。一篇周三的回顾报道了借贷担忧及其引发的更大范围股市抛售。

债务与利息成本引发关注

CoreWeave的6月财务报表列示借款约351亿美元、经营租赁负债约163亿美元。这些义务合计超过510亿美元，尽管租赁承诺并不等同于借入的资金，而是代表合同性承诺而非已提取的债务。

该公司第二季度净利息支出为6.4亿美元，高于去年同期的约2.67亿美元。这一数字约占该季度收入的四分之一，说明随着债务驱动的基础设施建设推进，融资成本的增长速度有多快。该季度收入攀升至25.8亿美元，但CoreWeave仍录得6.26亿美元的季度亏损。

其他提供商在扩大业务规模时也面临审视。一篇近期报道介绍了IREN云业务不断扩大的基础设施计划，以及一则关于可能与Anthropic达成协议的未经证实的消息。

CoreWeave为其融资模式辩护

管理层对相关担忧进行了回击。CoreWeave表示，其6月的收入储备总额约为1,040亿美元，这一数字代表已签约收入——约为公司借款与租赁义务合计金额的两倍。该公司坚持认为，客户合同为其付款义务提供支持，且其融资以芯片及相关资产作为担保。

今年3月，CoreWeave宣布了一项85亿美元的融资安排，并获得投资级评级，这与投资者在其公开交易票据上要求的两位数收益率形成对比。其9月的投资者演示材料解释称，某些贷款与客户合同挂钩，并随设备投入使用而逐步提取。

与此同时，Evan在X上报道，英伟达首席执行官黄仁勋在谈及CoreWeave的借贷成本时表示，没有必要向CoreWeave提供财务支持。

CRWV股票与相关业务一道遭遇抛售。一篇10月的报道记录了在通胀数据令市场不安之际，IREN及多家矿业公司AI基础设施股票的下跌。票据市场收益率与原始票面利率之间的差距，以及已签约储备转化为收入的速度，为这场关于AI融资的持续辩论提供了可供追踪的具体数据。