Coinbase 正将代币化股票引入其以太坊二层网络 Base，把股票敞口转移到链上，并将 Base 定位为一类新型代币化真实世界资产的结算场所。

Coinbase 在 Base 上推出了什么

这项公告的核心是一次产品发布：Coinbase 正在扩大股票业务的覆盖范围，并将其接入其链上网络 Base。代币化股票是基于区块链的股票代表形式，可以在链上持有、转让和结算，而不必完全依赖传统券商渠道。

此次推出属于更广泛的股票业务布局。Coinbase 另行采取行动，更广泛地开放股票交易，包括一项与 Yahoo Finance 发现合作相关的美股交易推广，并已取得英国 MiFID 牌照以扩大其海外受监管业务范围。这些举措共同表明，股票业务是一条主流产品线，而非小众试验。

这一进展应归入协议层面的报道，而非一般性市场新闻，因为关键变量在于资产存放于何处。Coinbase 提供产品、分发渠道和面向用户的访问入口，而 Base 提供执行层，代币化工具在该层结算，并可与其它链上应用交互。

为什么 Base 对此次推出至关重要

Base 在此次发布的定位中被直接点名，这使得链的选择成为新闻本身的一部分，而非单纯的实现细节。为股票代币选择一个链上网络，意味着有意押注分发、可组合性和可访问性，而非封闭的券商体系。作为背景，Base 是 Coinbase 于 2023 年向公众开放的二层网络，基于 OP Stack 构建；作为二层网络，它将交易打包并在以太坊上结算，在实现主网结算的同时，将费用降至远低于基础层的水平。

在 Base 上结算代币化股票，意味着这些资产原则上可被其它链上应用调用。正是这种可组合性将代币化股票与数据库条目区分开来：该代币有可能进入 DeFi 场景、跨钱包使用，并在没有中心化中介审批每笔转账的情况下完成结算。

对 Base 自身而言，承载一款冠以 Coinbase 品牌的股票产品，将真实世界资产活动集中于该网络。此前已有报道称 Coinbase 在 Base 网络上首次推出代币化股票，显示其早已与该链上的代币化股票业务有所关联。

此次推出对链上市场可能意味着什么

代币化股票将链上环境中可用的资产范围扩展到加密原生代币之外，让用户无需离开基于钱包的产品体系即可获得股票敞口。此次推出之所以能从一个孤立的试点上升为链上产品设计走向的信号，关键在于参与者是 Coinbase，而非某个小型协议。

Coinbase 并非唯一朝这一方向努力的公司。Robinhood 已通过其自有区块链计划推出代币化股票，ether.fi 也添加了支持法币通道和借贷的代币化股票，这些都表明围绕链上股票的竞争格局正在形成。

执行仍是悬而未决的问题。代币化股票的价值取决于流动性深度、赎回的可靠性，以及代币接入链上交易场所的顺畅程度；发布确立了产品本身，但采用情况和市场结构要到之后才会成型。此类产品可以在哪些地区提供是第二个变量，因为不同司法辖区对基于区块链的证券规则各不相同——这也是英国 MiFID 牌照等受监管授权在这轮推进中具有分量的部分原因。更广泛的代币化资产趋势同样引起了传统金融的关注，加密行业以外的公司也在代币化领域发布相关公告；股票代币化的到来，正值代币化货币市场基金和代币化美国国债已成长为数十亿美元规模的链上细分市场之际，贝莱德（BlackRock）的 BUIDL 基金便是知名的机构案例。