Coinbase 已在 Base 这一以太坊 Layer 2 网络上推出代币化股票，借助该交易所的代币化计划，将真实世界的股票敞口直接延伸到链上轨道。此举使 Base 成为股票代币的结算与分发场所，而不是把用户引导至链下经纪业务数据流，从而让网络上的钱包和应用能够直接接入这些代币。

Coinbase 在 Base 上推出了什么

代币化股票是基于区块链的股票敞口表示形式，使一家上市公司的股份可以作为链上代币持有和转移，而不是记在传统经纪账户条目中。该类别的吸引力在于可全天候转移以及接近即时的链上结算，这与传统美国股票结算形成对比；后者直到 2024 年 5 月才从 T+2 变为 T+1。Coinbase 是美国最大的加密货币交易所之一，本身也是一家在纳斯达克上市的公司，此次发布通过其代币化计划进行。

这次推出应被视为产品发布，而不是界面层面的微调，因为股票敞口是在 Base 本身完成结算的。这意味着这些资产被放入与网络 DeFi 栈相同的智能合约环境中，而不是封闭的经纪账本之内。相关报道可参见Ether.fi 增加代币化股票、金属和由 Aave 支持的投资组合贷款。此外，Compound Foundation 已聘请 Coinbase 和 Anchorage 的校友推动一项 52M 美元的机构信贷计划。

这一表述也呼应了交易所关联发行方推动股票上链的更广泛趋势。以 Ether.fi 为例，其已将代币化股票接入法币通道和 Aave 驱动的借贷，显示出市场对可直接接入货币市场的股票代币存在需求。传统资管机构也正沿着类似方向推进：BlackRock 于 2024 年推出的 BUIDL 基金已将代币化货币市场敞口带到链上，而股票代币则把这条路径从现金类工具延伸到了股票。

为什么 Base 是此次发布的核心

Base 是 Coinbase 构建的以太坊 Layer 2 网络；Layer 2 链会在以太坊主网之外批量处理交易，再将结果结算回主网，从而在依托以太坊作为结算层的同时降低费用。选择 Base 作为发布场所，使这次推出的定位从封闭式经纪功能转变为可组合的链上资产。Base 在以太坊扩容网络中的位置——其按总锁仓价值排名长期位居前列——可由 L2BEAT 独立追踪。

链上可用性对用户和开发者意味着什么

在 Base 上结算股票代币意味着，原则上它们可以与网络的合约、钱包和应用交互，而不是被限制在孤立环境中。对开发者而言，这为在不离开 Layer 2 环境的情况下围绕股票抵押品构建产品打开了空间。

Base 也已成为真实世界资产实验的聚集地，这一趋势在多个竞争平台争夺同一资金流时尤为明显。Robinhood 自有网络的TVL 在代币化 RWA 走弱的同时上升，凸显出链上股票分发竞争已变得多么激烈。

这次发布可能对代币化股票意味着什么

代币化股票充当了传统股票与加密轨道之间的桥梁，而 Coinbase 关联的 Base 推出将这座桥梁推向了最活跃的 Layer 2 网络之一。这提高了其他瞄准链上股票访问的发行方所面临的竞争门槛。

该领域仍对合规和市场结构问题十分敏感，因为股票代币处于证券规则与链上结算的交汇处。美国 SEC 的加密工作组在 2025 年举行了一系列公开圆桌会议，其中包括一场专门讨论资产代币化的会议；这一时期恰逢加密原生平台推出多轮代币化股票试点——尽管股票代币本身的法律处理仍未明朗。代币如何封装以及可以在哪些地方交易，将比单纯的吞吐量更能决定采用速度。

对 Base 而言，吸收股票代币在其既有 DeFi 活动之上增加了真实世界资产维度，但这次发布也继承了网络的运营风险暴露。桥接和合约暴露仍是现实关注点，正如 The Sandbox 在一次漏洞利用后暂停 Base 桥接 等事件所表明的那样。