Coinbase 发行的七只代币化美股——AAPLc、AMZNc、GOOGLc、METAc、MSFTc、NVDAc 和 TSLAc，分别追踪苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达和特斯拉的股票——现已在 Aave V4 部署于 Base（Coinbase 的以太坊二层网络）的平台上作为抵押品上线，可在该协议上支持 USDC 借贷。Chainlink 作为 Coinbase 的官方预言机提供定价数据。根据 Aave 的官方公告，此次上线面向美国以外的合规司法辖区开放。

此举将一个 Aave 自身估值超过 150 万亿美元的市场与链上借贷连接起来。随着全球股票向链上迁移，持有人现在可以以股票头寸为抵押进行借贷，而无需卖出。

什么是 Coinbase 代币化股票？

根据公告，Coinbase 代币化股票是以代币形式在链上发行的股票。每个代币都是由 Coinbase Onchain SPV Ltd 签发的凭证。

底层股票存放在 SEC 注册经纪商 Alpaca Securities LLC 处，并以发行人名义保存在独立托管账户中。托管人不得出借这些股票或将其用于自身账户，且对其不享有任何留置权。

相应地，Coinbase 依据信托契约以单纯受托人身份为代币持有人持有这些股票。这一结构使持有人获得对股票的真实经济敞口，而非合成价格参考。

股息不会直接派发，而是被再投资，在扣除费用和预扣税后买入额外股份。股票拆分也以同样方式处理。两者都通过一个初始为 1.0 的乘数运作，该乘数仅在企业行动时发生变动。随着时间的推移，这使得该代币成为一种总回报工具，其价值会逐渐高于原始股价。

[Coinbase Tokenized Stocks are live on Aave V4 on @base. Tokenized stocks are only available in eligible jurisdictions outside of the U.S. pic.twitter.com/VOL363Ihd9](https://x.com/aave/status/2103490003460313153?ref_src=twsrc%5Etfw)

— Aave (@aave) September 25, 2026

Aave V4 中代币化股票的借贷机制

Equities Hub 运行在单一的 USDC 储备之上，并配有一个汇集所有抵押品的借贷分支。用户可以存入七只代币化股票的任意组合并借此借入 USDC（一种与美元挂钩的稳定币），每个代币都有各自的抵押系数，即其价值中可计入借贷能力的比例。

上线初期，这些股票仅可用作抵押品。借入股票代币本身，或开设股票对股票的头寸，目前尚未开放。

该市场全天候运行。用户可以随时存入、借入、偿还和提取，只有一个例外：在股票拆分等企业行动期间，受影响的储备会暂停，直到新乘数生效。

定价来自 Chainlink 的 24/5 代币化股票预言机，其运行时间为美东时间周日晚 8 点至周五晚 8 点。在周末和美国市场假日期间，预言机会维持最后发布的价格。在此期间抵押品价值保持固定，因此头寸的健康系数（衡量贷款抵押安全程度的指标）只能因利息累积而下降。

该 V4 实例由 Aave Labs 代表 Aave DAO 部署。据公告，LlamaRisk 完成了此次上线背后的风险分析。

为何重要

该无需应税出售即可将闲置的股票敞口转化为可用资金。持有代币化苹果、特斯拉或英伟达股票的交易者可以在保留上行敞口的同时释放 USDC 流动性。

这也标志着更广泛的转变：现实世界资产正成为可用的 DeFi 抵押品，而不仅仅是存放在钱包中的链上表征。

预计未来会有更多 Coinbase 代币化股票加入 Base 上的 Aave V4 市场，Aave 的原生稳定币 GHO 也有望作为可借入资产加入。每项新增资产都需经过 Aave DAO 的治理和风险审查流程。根据风险管家流程，随着代币供应量和交易场所深度的增长，供应和借入上限也将被重新评估。