核心要点

• Coinbase股价在第二季度财报发布后跌向关键支撑位。
• 营收下降19%，加密货币交易活动疲软拖累了交易收入。
• 订阅和服务收入提供了部分缓冲，但同比同样下滑。

Coinbase在7月31日星期五延续跌势，此前公司公布的第二季度业绩未达华尔街预期。COIN股价在盘中下跌约14%至140美元，创下自6月下旬以来的最低水平。此次下跌延续了周四盘后交易中5.6%的跌幅。

Coinbase本季度总营收为12.2亿美元，低于分析师共识预估的约12.9亿美元。公司同时录得3.595亿美元净亏损，合每股亏损1.36美元。作为背景信息，Coinbase于2021年4月以250美元的参考价通过直接挂牌方式在纳斯达克上市，该股上市后的走势与更广泛的加密货币市场情绪密切相关。

加密寒冬驱动营收下行

作为美国最大的加密货币交易所，Coinbase今年在持续的加密寒冬中面临重大逆风。比特币和大多数主流山寨币年内均录得两位数跌幅，所有加密货币的总市值从超过4万亿美元跌至约2.1万亿美元。此轮下行还伴随对数字资产行业监管审查的加强，SEC在此期间对多家加密实体提起诉讼，为市场参与者增添了额外的不确定性。

数字资产价格的下跌对Coinbase及竞争对手造成了不利影响。BitMart在行业整体低迷中宣布关闭。尽管Coinbase拥有更多元化的业务模式，但也未能幸免于全行业的抛售。

最新财报确认，Coinbase的营收在第二季度继续收缩。公司Q2营收超过12亿美元，延续了始于去年第三季度的下行趋势——当时营收为18.6亿美元。此后每个季度的营收均出现下降。

Coinbase将业绩下滑归因于多个因素，包括总交易量环比下降15%。平台现货交易量在本季度下降了25%——如果加密寒冬加剧，这一趋势可能持续。

交易收入下降20%至4.52亿美元，机构交易收入下降26%至1亿美元。

多元化业务提供部分缓冲

从积极方面来看，Coinbase多元化的业务结构提供了一定的韧性，其中稳定币相关收入发挥了尤为重要的作用。稳定币收入在本季度达到创纪录的2.92亿美元，主要来源于公司持有的USDC通过债券市场产生的收益。2022年以来利率持续上升，推高了 backing USDC 储备的短期政府和企业债券的收益率，这在一定程度上解释了为何该收入项目在整体交易活动下滑的情况下仍创新高。

然而，一个关键风险是USDC总供应量并未增长。CoinMarketCap数据显示，USDC的市值已从今年早些时候的近800亿美元降至目前的约710亿美元。这种收缩可能最终拖累稳定币收入。

Coinbase还投入资源扩展其订阅和服务产品。该业务板块收入目前约占总业务的48%，其持续增长有望帮助公司逐步降低对交易收入的依赖。

另一个积极因素是Coinbase相对健康的资产负债表和持续的成本管控。公司截至季度末持有超过100亿美元的可用资源，包括24亿美元的银行存款、30亿美元的货币市场基金、29亿美元的稳定币，以及9400万美元存放在其他场所的现金。

公司还在积极削减开支，近期采取了裁员措施，并通过回购股份来减轻股东稀释影响。截至季度末，流通股为2.64亿股，低于上一年度2.69亿股的峰值。

分析师普遍预计，在加密寒冬持续的背景下，Coinbase的营收将继续承压。当前共识预估预计本季度营收将环比下降36%至约11.9亿美元。除近期季度业绩外，市场观察人士还在关注监管动态——包括可能影响质押、借贷和稳定币监管的潜在新规——是否会重塑Coinbase为抵消交易收入下滑而构建的收入结构。

技术分析：COIN测试关键支撑

COIN股价在5月14日触及约221.47美元的高点后大幅下跌，推动股价逼近140–143美元的支撑区域。该区域此前在2月和6月曾起到支撑作用，因此具有较强的技术意义。

图表呈现出下降三角形形态，特征是在相对平坦的支撑线上方形成一系列更低的高点。交易员通常认为，一旦价格收于水平边界下方，下降三角形即为看跌信号。不过，目前该形态仍处于支撑线附近，尚需确认性跌破。

COIN同时低于其主要的移动平均线。相对强弱指数（RSI）处于中性中点下方并持续走低。Murrey Math Lines指标显示该股处于超卖区域。超卖读数可能反映强烈的抛售压力，但也可能预示交易员回补空头或买方进场防守支撑时的暂时反弹。

本技术分析基于历史图表形态和指标读数，不保证未来价格表现。股票和加密货币相关股票仍然波动较大，投资者在做出财务决策前应进行独立研究。

若日线收于140–143美元区间下方，将确认当前支撑区域被突破。这一走势可能将下一个心理关口暴露在120美元附近，随后是更广泛的100美元目标。不过，向100美元的走势仍属有条件预期，而非最可能的结果。

另一方面，若回升至160美元上方，将减轻短期的抛售压力。要改善更广泛的技术结构，COIN需要重新站上其关键移动平均线和175美元区域。

财报发布后下跌以来，Coinbase股价维持看跌态势。下一个方向性走势取决于买方能否守住140–143美元的支撑区域。