Coinbase 周四公布第二季度营收为 12.2 亿美元，较上一季度下降 14%，同比下降 19%，同时录得 3.59 亿美元净亏损。Coinbase（COIN）股价在盘后交易中约下跌 5%。

这份财报的失利是全面性的。营收低于华尔街分析师普遍预期的 12.9 亿美元，每股亏损 1.36 美元，也明显差于此前预计的接近盈亏平衡结果。

随着价格下跌且波动率降至多年低点，加密货币现货总交易量较上一季度下降逾 20%。这一放缓反映出本季度数字资产市场整体降温，压缩的价格波动削弱了历史上推动交易所收入的交易活动。该下滑使交易收入下降 21%，至 5.99 亿美元。

尽管订阅和服务收入属于对交易依赖较低的业务板块，但同样低于预期。Coinbase 将缺口归因于 USDC 商业协议签署延迟，以及因代币价格下跌导致的质押收入减少。这一失利削弱了外界关于其多元化业务线已与加密交易周期脱钩的说法。

不过，财报中也有亮点。稳定币收入达到 2.92 亿美元，Coinbase 产品上持有的 USDC 平均余额创下 200 亿美元纪录，占流通中全部 USDC 的 30%以上。预测市场收入环比增长超过一倍，上升 106%，并突破年化 1 亿美元的运行率，Kalshi 和 Polymarket 等平台吸引了不断升温的事件型投注需求。

Coinbase 在全球加密交易量中的份额升至创纪录的 10.3%，连续第三个季度实现市场份额增长。公司表示，当前 88% 的净收入来自比特币现货交易以外的来源，高于 2020 年的 45%。Coinbase 还持有 86 亿美元现金，延续了连续 14 个季度实现正的调整后 EBITDA 的纪录，并下调了全年支出展望。

在结果公布后，将 Coinbase 与 Robinhood 放在一起对比颇具意味。两家公司都报告加密交易收入收缩、预测市场业务快速增长，但 Robinhood 公布了创纪录利润，而 Coinbase 则录得直接亏损。Coinbase 显然仍更深地暴露在其试图摆脱的交易周期之中，而且其 9 位数规模产品线的数量仍不及 Robinhood。至于第三季度指引，整体看起来偏软。

宏观、加密与传统市场

主要加密资产小幅走低：BTC 跌 2%，报 63,700 美元；ETH 跌 2%，报 1,880 美元；SOL 跌 1%，报 73.40 美元；HYPE 涨 3%，报 54.90 美元。涨幅居前的山寨币包括 UNI（+5%）、PUMP（+5%）和 ADA（+3%）。

在传统市场方面，原油上涨 1% 至 85 美元，黄金上涨 1% 至 4,115 美元。随着科技股和存储芯片股走高，美国股指期货转为上涨，道琼斯指数上涨 0.5%，纳斯达克指数上涨 1.2%。

Strategy（原名 MicroStrategy，这家软件公司后来转型为比特币财库公司）录得 82 亿美元第二季度亏损，原因是比特币跌破了公司每枚 75,476 美元的成本基础。Strategy 是全球最大的上市公司比特币持有者，这一亏损凸显了杠杆式比特币积累策略在价格回落时会放大风险敞口。该亏损远高于华尔街预期的 21.5 亿美元。不过，Strategy 将其比特币持仓增加了 11%，并表示其现金储备足以覆盖两年以上的股息支付。

Cathie Wood 旗下的 Ark Invest 在相关股票下跌后，出售了约 440 万美元的 BitMine、Robinhood、Block 和 Bullish 股票，同时近期买入了约 4,350 万美元的 Coinbase 和 Circle 股票。

美国财政部长 Scott Bessent 敦促参议院通过 CLARITY Act，称民主党出于政治原因阻挠该法案，并以 Satoshi Nakamoto 的话结束呼吁：“If you don't believe me or don't get it, I don't have time to try to convince you, sorry.”

随着 IBM 声称实现了“trusted quantum advantage”，比特币面临的量子威胁再次受到关注，这一里程碑也重新强调了加强比特币密码学基础的紧迫性。比特币的安全模型依赖椭圆曲线密码学，理论上足够强大的量子计算机可能破解它。

埃隆·马斯克旗下的 xAI 起诉明尼苏达州，试图阻止美国首部 AI nudification 法律，并以言论自由为由对该法规提出挑战。

真实世界资产代币化公司 Ondo Finance 正考虑一项最高达 5 亿美元的收购，以便通过并购扩大业务。

企业财库与 ETF

比特币 ETF 周四录得 2.33 亿美元净流入，为 5 月初以来第二大的单日净流入。以太坊 ETF 净流入 1,300 万美元。

代币、协议与监管跟踪

纽约州总检察长 提交请愿，要求关闭纽约州内的预测市场平台 Kalshi，理由是其构成非法赌博活动。该请愿至少索赔 360 亿美元。这一行动表明，尽管大型加密交易所正越来越多地转向该领域，预测市场仍面临不断加剧的监管审查。

Pons 在 Uniswap 的 Launches 聚合器上线，称两周内已推出超过 210,000 个代币，并通过 Uniswap 池获得超过 2.83 亿美元的交易量。其 v2 版本计划在 Uniswap v4 上发布，以在 Robinhood Chain 上连接 memecoins 和现实世界资产。PONS 下跌 12%，市值为 2,800 万美元。

Coldcard 密钥缺陷 导致 3,800 万美元比特币损失，25 分钟内从约 500 个钱包中转走 594 BTC；此前一次构建错误使种子比原本预期更容易被猜中。制造商 Coinkite 认为，攻击者使用 AI 发现了其开源固件中的漏洞，而公司自己的 AI 审查数周前未能识别该问题。

Meme 币跟踪器

Meme 币领涨领跌不一：DOGE 跌 1%，SHIB 持平，PEPE 跌 1%，PENGU 涨 4%，TRUMP 跌 2%，BONK 跌 5%。Robinhood Chain 上，FRONG 大涨 600 倍，IF 上涨 74%。Solana 方向的领先币种包括 Moondogecoin（+300 倍）和 KET（+60%）；ANSEM 上涨 4%，市值为 1.78 亿美元。

NFT 市场

NFT 领涨资产普遍走低。CryptoPunks 持平于 32.3 ETH，BAYC 下跌 1% 至 8.3 ETH，Pudgy 下跌 4% 至 3.8 ETH。Hypurr 持平于 189 HYPE。没有明显异动。