Cloudflare, Inc.（NYSE: NET）股价上涨0.99%至303.25美元，成功从盘中低于290美元的低点反弹。这一积极的市场走势恰逢公司宣布拟发行21.75亿美元可转换优先票据，这是一项旨在增强企业资本、拓展融资架构的战略举措。背景来看，可转换票据已成为大型软件和互联网基础设施公司常用的融资工具，其票息低于传统债务，同时为发行方在最终结算义务时提供了灵活性。

Cloudflare公布21.75亿美元可转换票据发行计划

该公司计划向合格机构投资者发行21.75亿美元可转换优先票据。此次交易将依据《证券法》Rule 144A以私募方式进行。

除基础发行外，Cloudflare预计将授予初始购买人最多额外3.25亿美元票据的认购期权。若该期权全额行使，募资总额可达25亿美元。

这些票据将作为公司的优先无担保债务，每半年付息一次。Cloudflare表示，包括具体利率、转换比率及其他条款在内的最终条款将在定价时确定。

票据定于2031年8月15日到期，除非此前发生转换、赎回或回购。在处理转换时，公司保留了以现金、A类普通股或两者组合方式结算的结构性灵活性。这一方式使Cloudflare能够在未来灵活管理现金流和股份摊薄。

上限看涨交易以限制摊薄

为抵消可转换票据通常伴随的潜在摊薄效应，Cloudflare预计将与选定的金融机构和银行进行上限看涨交易。这些协议将有效覆盖票据对应的标的股份，并根据标准的反摊薄条款进行调整。其主要目标是降低潜在的股份摊薄或超过转换本金的过度现金支付。

这些期权的预计初始上限价格将较Cloudflare在定价阶段于纽约证券交易所（NYSE）最后报告的股价溢价至少150%。本次票据发行的净收益中，将有一部分专门用于支付执行这些上限看涨交易的成本。

参与上限看涨交易的机构对手方可能通过购买Cloudflare股票或使用各种衍生品来建立初始对冲。此类对冲活动有可能在定价窗口期间影响NET的市场价格。此外，在看涨交易到期日之前或在转换和赎回期间，这些对冲的调整可能持续影响股价。

募集资金的战略配置

在扣除上限看涨交易成本后，Cloudflare计划将剩余净收益用于一般企业用途。这些资金可用于营运资金、持续资本支出、偿还现有债务以及潜在收购或战略投资。公司未指定具体收购目标，也未为各类用途分配预设金额。

Cloudflare为数百万互联网资产提供内容分发、DDoS缓解、零信任安全和边缘计算服务，一直在边缘AI推理、开发者平台和网络安全扩展等领域进行投资。本次发行募集资金的广泛用途使公司能够将资本投向任何业务方向，但尚未确认具体分配方案。

通过使用私募发行备忘录，Cloudflare将不进行注册公开发行。因此，票据本身及转换后可发行的股票均未在《证券法》下注册，这限制了其在公开市场的即时转售。本次发行的最终完成仍取决于整体市场状况及其他惯常的成交条件。