花旗上调Strategy目标价至240美元，更高的比特币预测提振MSTR前景

花旗将Strategy（MSTR）目标价从136美元上调至240美元，同时维持该股的买入评级。此次修订于2026年10月2日发布，是花旗上调12个月比特币预测后的举措，该行目前预计$BTC将在未来12个月内达到约113,400美元。花旗更新后的估值还假设，投资者愿意为Strategy支付的、相对其底层$BTC持仓的溢价将会扩大。

新的MSTR目标价较花旗此前136美元的估计高出76.5%。Strategy于10月1日收于约160.50美元，要升至240美元还需要约49.5%的涨幅。这一差距反映了该行模型的两个组成部分，即将潜在上涨空间在更高的比特币价格与Strategy mNAV溢价扩张之间进行分配。与任何卖方估值一样，该数字是基于既定输入的模型估算值而非保证，这使得底层假设与目标价本身对读者同样重要。

该更新由市场新闻账号Walter Bloomberg在X上发布：

$MSTR – CITI RAISES STRATEGY TARGET TO $240 ON HIGHER BITCOIN FORECAST

Citi raised its Strategy price target to $240 from $136, maintaining a Buy rating after lifting its 12-month Bitcoin forecast 39% to $113,400.

Citi sees roughly 34% upside contribution from Bitcoin…

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 2, 2026

比特币升值构成花旗MSTR上涨空间的主要部分

花旗认为MSTR约34%的潜在上涨空间来自比特币升值，这使其成为修订后目标价的最大驱动力。该假设源于该行将12个月比特币预测上调约39%、从82,000美元至约113,400美元的决定。

Strategy的股价历来与比特币走势密切相关，因为$BTC是其资产负债表上的核心资产。该公司还通过股权、优先证券和债务为其财库策略提供资金，这可能放大比特币价值变化在普通股层面的影响。因此，花旗更高的$BTC预测直接提升了其赋予MSTR的价值。这种关联是比特币财库公司分析的典型方式：当一家银行对底层资产的展望发生变化时，基于该资产的估值往往也会相应调整。

花旗还预计Strategy的mNAV溢价将会扩大

另外16%的预期上涨空间来自花旗对Strategy mNAV倍数将会上升的假设。mNAV将Strategy的市值与其比特币持仓及其他资产负债表项目的净值进行比较。高于1.0的数值意味着投资者对MSTR的估值高于其底层净资产。由于Strategy的主要资产是比特币，该倍数实际上反映了市场赋予该公司的、超出其当前持仓的额外价值。此类溢价并非一成不变：它们反映了市场如何评价该公司的结构及其通过每股增加比特币敞口的记录，这也是该倍数可以作为衡量投资者如何看待该股票（超越其持币价值）的有用指标的原因。

花旗更新后的模型假设mNAV约为1.24x。该行还将其所谓的比特币收益倍数从2.5x上调至4.0x，从而对Strategy通过资本市场活动提高每股比特币敞口的能力给予更高估值。

这两个组成部分大致解释了花旗的新MSTR目标。来自比特币假设的约34%收益与来自mNAV扩张的约16%相结合，产生了将MSTR从约160.50美元推升至240美元所需的接近50%的上涨空间。

Strategy仍对比特币高度敏感

因此，花旗的目标价在很大程度上取决于比特币达到该行更高的预测，以及MSTR维持相对其底层$BTC价值的溢价。240美元这一数字依赖于模型的两大支柱同时成立：113,400美元的比特币假设和扩大的mNAV假设。如果比特币表现不及113,400美元的假设，或Strategy的mNAV收缩而非扩张，估值模型将会改变。反之，比特币表现更强或MSTR溢价更大，也可能改变上涨空间的情况。

对于跟踪这一评级的读者而言，这两大支柱也是实际的观察指标：比特币相对于花旗113,400美元12个月目标的交易位置，以及Strategy的市值处于其净持仓1.24倍的水平之上、相等还是之下，将显示随着预测期的推进，该模型假设的成立情况。

目前，花旗的最新更新提升了等式的两侧：更高的比特币预测和更高的Strategy估值倍数，从而使MSTR目标价从136美元跃升至240美元。